20210328-中财期货-动力煤投资策略周报_供应持续收紧_煤价震荡上涨_7页_985kb

供应持续收紧 煤价震荡上涨总结

核心内容

2021年3月28日发布的动力煤投资策略周报指出，当前动力煤市场供应持续收紧，煤价震荡上涨。短期来看，主力合约预计高位震荡，指数运行区间在[680, 740]之间。主要驱动因素包括工业用煤需求上升、进口煤总量不足、国内煤矿受环保及安全检查影响导致供应减少，以及工厂和电厂补库需求增加。

主要观点

• 短期走势：动力煤期货主力合约预计高位震荡，5月合约因工业需求上升而持续上涨，7月合约因夏季用电高峰预期也呈上扬趋势。
• 现货市场：现货价格不断上涨，部分煤矿因安检和煤管票限制而停产，导致销售火热，几乎无库存。
• 港口情况：港口库存维持高位但开始缓慢下降，终端电厂接货意愿增强，市场成交升温。
• 运输能力：大秦线和蒙冀线运转能力不足，港口疏港量缓慢，加剧了煤炭供应紧张。
• 政策影响：环保及安全政策仍严格，未来供给端压力缓解需等待政策调整。

关键信息

一、工业需求强劲

• 工业制造市场火爆，带动电厂日耗上升。
• 工厂自用煤补库需求来临，进一步推高煤价。

二、进口煤不足

• 澳煤进口仍受管控，但国际买家需求旺盛。
• 印尼煤和俄罗斯煤价格合适，但总量不足且品质不达标。

三、国内煤矿供应受限

• 陕北地区煤市销售火爆，矿区安检和煤管票限制导致供应紧张。
• 内蒙古地区煤管票严重不足，煤矿供应紧缺。
• 部分煤矿因安全和环保问题停产，拉煤车滞留，销售即产即销。

四、运输系统制约

• 新列车运行图实施后，部分城市间旅行时间压缩，但对煤炭运输的改善有限。
• 大秦线和蒙冀线运转能力不足，港口疏港量缓慢，运输能力制约煤价上涨。

五、政策与市场预期

• 国家矿山安监局强调非煤矿山安全治理，加强排查和监管。
• 高价成交量增加，下游用户逐渐接受高价，看涨预期增强。

后期关注点

1. 工业用煤需求及工厂自用煤补库需求。
2. 运输系统运转率及港口疏港能力。
3. 产地产量受政策影响的进度。

风险提示

1. 产能加速释放可能导致供应增加。
2. 发运、疏港能力释放可能缓解供应紧张。
3. 环保及安全政策退出可能影响煤矿生产。

图表信息

• 表1：长江口、广州港煤炭库存显示，长江口库存环比上升32%，同比减少40.88%；广州港库存环比下降4.01%，同比上升16.65%。
• 图1：动力煤期货指数合约走势。
• 图3：动力煤现货09合约基差走势。
• 图5：动力煤坑口价格走势。
• 图7：CCI内外贸煤价差。
• 图2、图4、图6、图8、图9、图10、图11、图12、图13、图14、图15、图16、图17、图18、图19、图20：展示动力煤市场多维度数据，包括库存、基差、价差、吞吐量等，反映市场供需关系及价格走势。

分公司信息

• 浙江分公司：杭州市体育场路458号中财金融广角二楼，电话：0571-56080568
• 江苏分公司：南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室，电话：025-58836800
• 中原分公司：郑州市郑东新区东风南路东、金水东路北2号楼1单元12层1205室，电话：0371-60979630
• 成都分公司：成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703室，电话：028-62132736
• 上海陆家嘴环路营业部：中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室，电话：021-38606688
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• 北京海淀营业部：北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室，电话：010-63942832
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• 扬州营业部：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场，电话：0514-8786699
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