20220411-华泰期货-动力煤周报_淡季特征明显_煤价稳步回落_7页_1mb

淡季特征明显 煤价稳步回落总结

核心内容

当前煤炭市场处于传统淡季，整体呈现供需双弱格局，煤价持续回落。市场供需关系、政策环境、运输条件及进口煤影响均对价格走势产生重要影响。

主要观点

• 淡季影响明显：传统淡季到来，下游用煤需求减少，电厂日耗回落，整体市场气氛偏弱。
• 价格持续下跌：动力煤期货与现货价格均出现下跌趋势，产地指数与港口价格均有不同程度的下滑。
• 运输瓶颈依旧：铁路运输以长协煤为主，市场煤发运受限，港口库存结构性问题加剧。
• 进口煤倒挂严重：国际煤价高位运行，国内煤价下跌导致进口煤缺乏竞争力，终端采购意愿低迷。
• 政策不确定性：政策变化对市场情绪影响较大，建议投资者保持观望态度，关注政策动向。

关键信息

价格走势

• 动力煤期货主力合约2205：周环比下跌0.74%，最终收于803.2元/吨。
• 产地现货价格：
  • 榆林5800大卡指数：1061元/吨（周环比下跌59元/吨）
  • 鄂尔多斯5500大卡指数：915元/吨（周环比下跌35元/吨）
  • 大同5500大卡指数：1007元/吨（周环比下跌93元/吨）
• 港口现货价格：整体价格下行，港口贸易商心态悲观。
• 国际现货价：维持高位，与国内煤价倒挂严重。

库存与调入情况

• 北方四港总库存：1248万吨（环比4月1日增加1万吨）
• 各港口库存变化：
  • 曹妃甸：363万吨（环比下降23万吨）
  • 秦皇岛：503万吨（环比下降4万吨）
  • 京唐港：164万吨（环比增加23万吨）
  • 黄骅港：218万吨（环比增加5万吨）
• 铁路调入量：周均144万吨，环比减少6万吨/天，主要发运长协煤。

电厂情况

• 沿海8省电厂库存：2809.4万吨（环比增加28.2万吨）
• 平均可用天数：16.8天（环比增加1.1天）
• 日耗：167.5万吨（环比减少10万吨/天）
• 供煤量：158.7万吨/天（环比减少29.8万吨）

运输与市场

• 铁路运输：以长协煤为主，市场煤发运偏少。
• 海运费：BDI与OCFI均大幅回落，反映运输需求疲软。
• 汽运运价：维持低位，运输压力依然存在。

需求与供给

• 煤炭日产：处于高位，但主要用于保障长协供应。
• 进口煤：受倒挂影响，终端采购意愿不强。

策略建议

• 单边策略：中性观望，价格短期难见反弹。
• 期权策略：无明确建议。
• 期现策略：无明确建议。
• 关注重点：
  • 政策端变化
  • 煤矿安全与环保检查
  • 煤矿放假日期
  • 煤炭进出口政策
  • 资金情绪
  • 下游日耗变化

图表数据概述

• 图1-图20：涵盖动力煤期货价格、CCI指数、坑口价格、港口价格、基差、价差、国际现货价、汽运运价、原煤产量、火电与水电产量等关键指标，均显示市场处于淡季下行趋势。

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