20260428-中泰证券-详解基金1Q26银行持仓_主动基金持仓比例环比提升0.15pct至2.23_资金小幅流入_中泰银行_戴志锋_邓美君_陈程_14页_4mb

基金1Q26银行持仓分析总结

核心内容概述

在2026年第一季度，基金对银行板块的配置情况呈现出一定的变化趋势。整体来看，主动基金小幅流入，而被动基金和北向资金则出现净流出。主动基金持仓比例环比提升0.15个百分点至2.23%，表明其对银行股的配置有所增加，但板块仍处于低配状态。被动基金因管理规模收缩，净流出1068.2亿元，而北向资金整体净流出78亿元。基金持仓的低配程度环比有所缩小，但依然明显。

主要观点与关键信息

1. 主动基金配置情况

• 持仓比例提升：1Q26主动基金持仓银行市值为321.55亿元，环比增加5.1%，持仓比例上升至2.23%。
• 变动因素：主动基金持仓比例的提升主要来自于仓位变化，而非银行板块本身表现，板块下跌对持仓比例的影响为-0.07%。
• 低配状态：主动基金对银行板块的标配差为-3.94%，仍处于明显低配状态，且低配幅度在各行业中最大。
• 板块表现：一季度全A指数下跌1.15%，银行板块下跌3.51%，跑输大盘，但市场风险偏好回落时，银行的高股息属性使其具备一定吸引力。

2. 主动基金持仓个股情况

• 持仓排名：1Q26主动基金持仓排名前五的银行股为招行（0.44%）、宁波（0.43%）、江苏（0.16%）、工行（0.15%）、渝农（0.13%）。
• 加仓情况：环比提升的银行股包括宁波（+0.07%）、平安（+0.06%）、江苏（+0.04%）、民生（+0.03%）、工行（+0.03%）。
• 持仓占比变化：从基金持仓占自由流通股比重来看，排名前五的银行股是宁波（6.15%）、渝农（4.94%）、长沙（2.78%）、常熟（2.48%）、齐鲁（2.38%）。
• 资金流动：净流入规模靠前的五家银行为平安（8.00亿元）、宁波（5.00亿元）、江苏（4.81亿元）、民生（4.64亿元）、农行（4.32亿元）。

3. 被动基金配置情况

• 净流出规模：被动基金净流出1068.2亿元，主要受ETF基金规模收缩影响。
• 持仓市值变化：1Q26被动基金持有银行股总市值为947.3亿元，环比下降53.0%，占银行自由流通市值比重为3.31%，较4Q25下降3.37个百分点。
• 个股流出：所有银行股均处于被动基金净流出状态，其中招商、兴业、工行、农行流出规模较大，分别为-213.24亿元、-151.91亿元、-103.04亿元、-96.05亿元。

4. 北向资金配置情况

• 净流出：北向资金一季度整体净流出78亿元。
• 持仓市值：1Q26末北向资金持有银行股总市值为1632.7亿元，环比下降7.89%，占自由流通市值比重为5.70%，较上季度下降0.17个百分点。
• 个股流入：华夏、建行、渝农商行净流入规模较大，分别为12.07亿元、5.71亿元、2.93亿元。

投资建议

1. 投资逻辑转变：银行股的经营模式和投资逻辑从“顺周期”转向“弱周期”，在经济平淡期，其高股息属性具有吸引力。
2. 投资主线：
   • 区域优势银行：重点推荐江苏、上海、成渝、山东、福建等区域的城农商行，如江苏银行、杭州银行、渝农商行、南京银行、成都银行、沪农商行、齐鲁银行等。
   • 高股息银行：推荐大型银行（如六大行）及股份行（如招商、兴业、中信）等具有高股息和稳健收益的银行股。

风险提示

• 经济下滑风险：若经济下滑超预期，可能对银行股造成负面影响。
• 信息滞后风险：报告中使用的公开资料可能存在信息更新不及时或滞后的情况，影响分析的准确性。