20251201-东吴证券-美团-W-03690.HK-2025Q3业绩点评_业绩低于预期_继续关注竞争动态变化_3页_474kb

美团-W（03690.HK）2025Q3业绩低于市场预期，营业收入同比增长2.0%至955亿元人民币，经调整净利润为-160.09亿元人民币。核心本地商业受外卖行业竞争加剧影响，收入同比下降3%，运营亏损扩大，但用户规模稳健增长。新业务收入增长16%，亏损率环比改善。分析师维持“买入”评级，预计新业务亏损将降低，但竞争风险仍存。总体看好其长期增长潜力。

总结要点：

• 业绩低于预期：Q3营收增速放缓，利润为负。
• 核心商业：竞争影响致亏损，用户基础稳固。
• 新业务：增长稳健，亏损收窄。
• 预测调整：下调盈利预测，维持买入。