20181018-光大证券-景嘉微-300474.SZ-非公开发行公告点评_JM7200芯片流片成功_定增获批待加码GPU研发_5页_1mb

报告摘要

景嘉微（300474.SZ）非公开发行公告总结

核心内容概述

景嘉微公司（300474.SZ）在2018年10月15日成功获得非公开发行股票的审核通过，计划募集不超过10.88亿元资金用于集成电路研发设计领域，重点支持高性能图形处理器芯片及消费电子通用型芯片（包括MCU、低功耗蓝牙芯片、Type-C&PD接口控制芯片）的研发。公司同时与浪潮集团子公司山东超越数控电子签订战略合作协议，推进自主可控整机研发。

主要观点

GPU研发进展：公司是A股唯一实现GPU芯片自主研发并产业化的上市公司，JM5400芯片打破国外垄断，占据军用GPU市场份额。新一代GPU JM7200于2018年9月完成流片与封装，基本功能测试符合设计要求。
战略合作：与浪潮集团合作，由其牵头完成自主可控整机研发，公司提供基于国产GPU的图形显示卡。
定增与资金用途：非公开发行股票获得批准，资金将用于GPU及通用芯片研发，提升公司在图形处理芯片领域的竞争力。
盈利预测：公司军用显控业务受益于空军建设的高景气，预计2018-2020年净利润分别为1.51亿元、1.83亿元、2.37亿元，对应EPS分别为0.56元、0.67元、0.88元。维持“买入”评级。
财务指标：公司营业收入及净利润保持稳定增长，毛利率持续提升，PE持续下降，反映市场对其未来盈利的预期提升。