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景嘉微（300474）公司点评：业绩短期承压，研发投入维持高位

业绩概况

• 2023前三季度营收同比下降34.37%，归母净利润同比下滑显著。
• Q3单季扣费净利润同比下降123%，毛利率同比下降1446个基点。
• 研发投入持续增加，前三季度研发支出占营业收入逾5%。

研发进展

• 推进与北京大学共建“先进计算”联合实验室，专注国产GPU生态研发。
• 最新GPU产品JM9系列性能提升，适配国产软硬件生态，已在政务、金融等多个行业试点应用。
• 在2023世界计算大会展示基于JM9 GPU搭载Windows系统的终端，支持日常办公等场景。

投资建议

• 维持“买入”评级，预计2023-2025年公司EPS分别为0.50元、0.79元、1.04元。
• 定增计划拓展通用GPU市场，有望分享AI算力增长空间。

风险提示

• 信创推进不及预期。
• 产品研发和市场支出进度可能不达预期。
• 军工信息化支出及原材料成本波动风险。

财务数据预测