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钢铁行业周报总结（2017/04/24—2017/04/28）

核心内容

2017年4月24日至28日期间，钢铁行业整体呈现震荡趋强的态势，市场信心有所回暖，但行业价格与利润仍面临一定压力。本报告从钢价、铁矿石、钢材利润、库存变化及政策影响等多个维度进行了深入分析，并提出了相应的投资建议。

主要观点

1. 钢价震荡趋强，短期反弹空间仍存

• 钢材市场本周震荡趋强，现货价格伴随期市和钢坯上涨而走高，终端节前补库存拉动需求释放，市场信心恢复。
• 钢材产品加权价格上涨 1.8% 至 3462元/吨，螺纹钢、高线分别上涨 2.64% 和 2.18% 至 3460元/吨 和 3585元/吨。
• 热卷价格上涨 3.80% 至 3139元/吨，冷轧价格微跌 0.49% 至 3788元/吨，中板微涨 0.52% 至 3241元/吨。
• 无缝管价格下跌 4.76% 至 4000元/吨，焊管价格上涨 6.56% 至 3250元/吨，无取向硅钢和取向硅钢分别下跌 1.74% 和 0.94% 至 5650元/吨 和 10500元/吨。
• 不锈钢300系热轧价格持平，400系热轧价格下跌 4.49% 至 8500元/吨。

2. 铁矿石价格小幅反弹，焦炭市场弱势运行

• 外矿供给端到港量环比增加，国产矿产能利用率上升，铁矿石价格小幅反弹。
• 进口PB粉矿价格上升 4% 至 510元/吨，唐山铁精粉价格上涨 7% 至 515元/吨。
• 焦炭市场整体弱势运行，焦企开工率小幅回升，但预计5月份焦炭价格将高位回落。
• 山西焦炭和主焦煤价格维持稳定，分别为 1725元/吨 和 1320元/吨。
• 废钢价格下跌 1.43% 至 1380元/吨，硅铁价格持平至 5250元/吨。

3. 吨钢毛利分化，长材盈利较为可观

• 螺纹钢、高线、热卷、中板毛利分别上涨 41元/吨、29元/吨、62元/吨 和 -22元/吨，其中螺纹钢和高线盈利较为可观。
• 钢材社会库存加速下降，本周库存减少 6.10% 至 1117万吨，热轧、冷轧、中板、螺纹、高线库存分别下降 2.10%、0.43%、1%、9% 和 9%。
• 铁矿石港口库存小幅回升 1.51% 至 13333万吨。

4. BMI指数维持看多判断

• 本周3月BMI预览值为 50.72，4月前瞻值为 48.96，继续维持长期看多判断。
• BMI指数在 48-52 之间波动时，不会改变原有的价格运行趋势。
• 当BMI指数突破 52 时，表示看多趋势确立，通常可持续 1-1.5年；当跌破 48 时，表示看空趋势确立，可持续 1-4年。

关键信息

• 行业政策：内蒙古公布环保督察整改方案，提出加快淘汰钢铁、煤炭过剩产能，推动产业转型升级。
• 国际贸易：特朗普下令调查钢进口，引发贸易商担忧，可能对中美钢铁贸易产生影响。
• 投资建议：
  • 推荐长材占比高的公司：马钢股份、三钢闽光、凌钢股份。
  • 关注雄安新区、新疆地区及内蒙古主题：*河钢股份、新兴铸管、首钢股份、ST八钢、酒钢宏兴、西宁特钢。
  • 行业整合趋势明显，推荐行业龙头：宝钢股份，关注有重组预期的：鞍钢股份、韶钢松山。

行业信息回顾

7.1 内蒙古环保督察整改方案

• 措施：包括淘汰过剩产能、优化能源结构、推进大气污染防治、解决历史遗留环境问题等。
• 目标：到2020年，钢铁、煤炭分别淘汰 346万吨 和 5414万吨。
• 影响：内蒙古环保政策对当地钢铁企业形成压力，但也可能推动行业整合和转型升级。

7.2 美国调查钢进口

• 背景：特朗普依据232条款启动调查，以保护美国钢铁产业。
• 影响：可能引发中美贸易摩擦，影响全球钢铁市场供需格局。
• 反应：美国钢铁企业支持，但进口贸易商担忧贸易保护政策带来的负面影响。

投资评级说明

• 证券评级：买入（+20%）、增持（+5%~+20%）、中性（-5%~+5%）、减持（-5%）。
• 行业评级：看好（Overweight）、中性（Neutral）、看淡（Underweight）。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策需基于个人实际情况，不应仅依赖本报告投资评级。
• 本公司不承担因使用本报告内容而产生的任何损失责任。

附注

• 报告撰写机构：申万宏源研究
• 证券分析师：孟烨勇、姚洋
• 联系人：郦悦轩
• 信息披露联系人：陈陶、李丹、胡洁云、张思然、朱芳