20150109-中泰证券-钢铁_淡季需求趋弱_15页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现偏弱，上证综合指数周涨幅为1.57%，而钢铁板块周跌幅为1.25%。市场情绪受资金紧张、取消含硼钢出口退税政策及下游需求疲软影响，钢价震荡下跌，库存小幅下降，但预计春节前终端需求疲弱将导致库存被动增加，进一步削弱钢贸商信心。尽管如此，行业中枢长期上行趋势未变，主要受供给收缩及政策利好驱动。

主要观点

投资策略

• 钢铁板块短期承压，但中长期看好，建议关注华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份、鞍钢股份、首钢股份、ST南钢、河北钢铁等标的。
• 政策推动下，地产及基建投资可能在中后段出现阶段性回升，带动钢铁需求。

钢价变化

• 本周钢价整体震荡下跌，螺纹钢、线材、中厚板价格分别下跌1.12%、3.46%、2.36%。
• 热轧卷板价格持平，冷轧板价格微跌0.27%。
• 螺纹钢主力合约RB1505周平均价格为2665元/吨，较上周上涨2元/吨。
• 钢价短期承压，但中长期仍有支撑。

库存情况

• 上海市场螺纹钢库存上升0.93万吨至17.03万吨，热轧库存上升1.65万吨至54.44万吨。
• 全国热轧与中厚板库存上升，冷轧和线材库存下降。
• Mysteel统计社会库存总量为1011.99万吨，环比下降3.03万吨。
• 春节临近，终端需求疲弱将导致库存逐步增加，影响钢贸商信心。

国际市场

• 国际钢价保持平稳，美国热卷需求受油价下跌影响承压，长材价格坚挺。
• 欧洲市场因含硼钢出口退税取消，钢企提高报价意愿增强，但市场需求平淡，价格仍面临压力。
• 国内热轧卷板与美国、欧洲、韩国、日本、中东价差分别上升5美元/吨、-15美元/吨、0美元/吨、-4美元/吨、-9美元/吨。
• 螺纹钢价差分别上升-1美元/吨、-18美元/吨、-6美元/吨、-7美元/吨、-1美元/吨。

原材料

• 铁矿石价格平稳，河北66%铁精粉现货价格为610元/吨，天津港63.5%印度铁矿石价格为505元/吨，普氏指数报70.5美元/吨，周环比下跌1美元。
• 焦炭价格稳定，钢厂采购动力增强，预计现货小幅上涨。
• 原材料价格在阶段性反弹后仍面临下行压力。

利润监测

• 本周钢价普遍下降，但各品种毛利上升。
• 热轧卷板毛利上升6元/吨，毛利率升至17.0%。
• 螺纹钢毛利上升11元/吨，毛利率升至12.7%。
• 冷轧板毛利下降7元/吨，毛利率降至5.6%。
• 中厚板毛利下降35元/吨，毛利率升至5.3%。

关键信息

下周关注事件

• 需求淡季：下游开工回落、钢材出货偏弱。
• 存货周期触底：低库存引发中间订单扩张。
• 含硼钢出口退税取消：关注出口量变化。

估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数的PB比较显示行业估值相对较低。
• 主要钢铁企业股价变化显示多数企业周涨幅为负，但部分企业如南钢股份周涨幅为10.60%。

附表数据

• 铁矿石产量与进口量：铁矿石产量在2014年12月至2015年11月间波动，进口量整体呈下降趋势。
• 生铁与粗钢产量：生铁产量下降，粗钢产量略有波动。
• 钢材产量与出口进口：钢材产量波动，出口量略有上升，进口量下降。
• 表观需求量：表观需求量在2014年12月至2015年11月间有所下降。
• 下游行业数据：发电量、城镇固定资产投资完成额、房地产开发投资完成额、商品房施工面积、新开工面积、竣工面积、销售面积等均呈增长趋势，但增速有所放缓。

结论

总体来看，钢铁行业短期面临需求疲弱和价格下行压力，但中长期仍具备增长潜力。供给收缩、政策支持及行业利润改善为未来提供支撑。建议关注中长期趋势，同时警惕库存被动增加对市场情绪的负面影响。