20210818-天风证券-友邦保险-01299.HK-业绩表现卓越_2021H1NBV同比+22_（固定汇率）_超市场预期_预计全年NBV增速将保持在20_左右_3页_410kb

报告摘要

友邦保险在2021年上半年实现了卓越的业绩表现，其年化新业务价值（NBV）同比增长显著，超出了市场预期。集团整体NBV为18.14亿美元，同比增长29%（实质汇率），固定汇率下增长22%。其中，第二季度NBV同比增长34%，显示出强劲的业务势头。

地区	NBV同比（实质汇率）	NBV同比（固定汇率）	年化新保同比	NBVMargin变化
中国内地	+24%	+15%	+24%	+4.6pct
中国香港	+2.3%	+2.3%	+14%	+6.5pct
泰国	+56.8%	+52%	+30%	+29.6pct
新加坡	+38.6%	+32%	+30%	+3.9pct
马来西亚	+93.8%	+89%	+59%	+11.2pct
其他市场	+5.4%	-1%	-	-7.6pct

中国内地：
- NBV增长主要源于“开门红”卓越表现及重疾险高增长。
- 区域扩展加快，四川分公司开业，成都已拥有400多名新代理，其中70%为大学毕业生。
- 湖北分公司筹建中。
中国香港：
- 受内地访客减少影响，NBV增长较慢。
- 本地客户群NBV增长16%，代理渠道和伙伴分销均实现双位数增长。
- 与东亚银行合作，分销实力增强，预计下半年NBV正增长。
泰国：
- NBV增长56.8%，固定汇率下增长52%。
- 产品组合转向传统保障及定期保费单位连结式产品，提升margin至93.5%。
- 代理渠道和盘谷银行伙伴分销均实现双位数增长。
新加坡：
- NBV增长38.6%，固定汇率下增长32%。
- 代理人和伙伴分销渠道均增长两位数。
- margin提升3.9pct至63.2%，得益于年化新保增长和承保开支超支减少。
- 代理人移动工具iSmart优化，帮助寻找超过150,000名新销售对象。
马来西亚：
- NBV增长93.8%，固定汇率下增长89%。
- 产品组合优化及销售额上升，带动margin提升11.2pct。
- 代理渠道保持活跃，伙伴分销通过与大众银行合作实现增长。
其他市场：
- NBV增长5.4%，固定汇率下增长-1%。
- margin下降7.6pct，拉低NBV增速。
- 剔除澳洲联邦银行一次性贡献后，NBV增长10%。
- 11个市场中，7个市场实现NBV正增长，其中印尼、韩国、越南实现双位数增长。