20240520-东吴证券-零跑汽车-09863.HK-2024年一季报点评_业绩整体符合预期_出海思路明确_3页_423kb

零跑汽车2024年一季度报告分析总结

根据东吴证券研究报告中对零跑汽车（09863HK）的点评，本次摘要聚焦于公司2024年一季度财务表现、市场策略及未来展望，关键词包括业绩、出海计划和盈利预测。

零跑汽车2024年一季度实现收入348.6亿元，同比增长1417%，但环比下降33.9%；季度净亏损101.3亿元，较2023年同期减亏。销量达33万辆，同比增长2179%，环比下降39.6%，平均售价（ASP）环比提升94%，至104万元。毛利率为-14%，同比改善64个百分点，环比下降81个百分点，主要由于春节假期影响和老款车型折扣加大。费用率同比明显下降：销售费用率减150个百分点至123%，管理费用率减85个百分点至40%，研发费用率减137个百分点至149%。

在海外市场，公司计划自2024年9月起在欧洲9国销售，后续拓展南美、亚太、中东和非洲市场，目标年底前开设200家销售网点，2026年增至500家。与Stellantis集团合作采用轻资产模式，利用其渠道网络加速出海。

长期展望，零跑汽车将深耕国内10-25万元主流市场，坚持极致性价比和自研成本优势；海外通过合作拓展，同时开发三电核心零部件外供，创造新增长点。

报告上调公司2024-2026年归母净利润预测至-330亿元、88亿元、300亿元，维持“买入”评级。风险包括乘用车价格战超预期和终端需求恢复不足。

本报告仅供参考，具体投资决策请结合基准市场表现谨慎评估。