20260126-长江期货-有色金属基础周报_海外地缘风险快速升温_有色金属走势整体高位续升_41页_10mb

有色金属市场周报总结

核心内容概览

2026年1月26日发布的《有色金属基础周报》详细分析了铜、铝、锌、铅、镍、锡、工业硅、碳酸锂等主要品种的走势及影响因素。整体来看，有色金属市场受宏观政策、地缘政治、供需关系等多重因素影响，呈现出高位震荡、低位反弹、企稳反弹等不同走势。市场情绪和资金面影响较大，同时库存变化、产能调整、需求波动等基本面因素也对价格走势产生重要影响。

主要品种走势与观点

铜

• 走势状态：高位震荡
• 行情观点：
  • 宏观面支撑强劲：中国2025年GDP增长5%，2026年货币政策维持宽松；海外地缘风险升温、美元走弱及贵金属走强。
  • 基本面偏弱：矿端加工费持续下跌，冶炼亏损扩大；淡季叠加高铜价抑制消费，下游逢低刚需采购为主。
  • 社会库存增至33.52万吨，持续累库。
  • 现货普遍贴水，成交清淡。
  • 技术面显示沪铜高位运行，震荡区间为98500-105000元/吨。
  • 需警惕春节前多头止盈引发回调，建议以观望为主，关注库存变化及政策落地节奏。

铝

• 走势状态：高位调整
• 行情观点：
  • 氧化铝运行产能增至9655万吨，库存增加至505.9万吨。
  • 电解铝运行产能保持稳定，新投产能逐步释放。
  • 海外印尼北加和华通安哥拉项目投产，国内需求逐步进入淡季。
  • 铝锭社会库存持续累库，但下游补库放缓。
  • 铝价受资金情绪影响较大，短期预计维持高位震荡。
  • 建议关注产能释放节奏及库存变化。

锌

• 走势状态：企稳反弹，高位震荡
• 行情观点：
  • 供给端加工费低位运行，进口矿加工费降至30美元/吨以下。
  • 需求端进入淡季，北方受天气和环保限产影响消费回落。
  • 社会库存维持在11.9万吨，较上周基本持平。
  • 基本面供需双弱，预计沪锌维持高位震荡。

铅

• 走势状态：区间震荡
• 行情观点：
  • LME和COME铅库存增加，国内供应下降。
  • 铅价受需求疲软影响，现货成交清淡。
  • 铅价长期或呈震荡盘整走势，建议关注16800-17300区间。

镍

• 走势状态：高位震荡
• 行情观点：
  • 印尼IMIP园区港口垄断问题引发市场担忧，镍价强势。
  • 镍矿基准价上调，LME镍价强势。
  • 精炼镍及镍铁价格上移，但钢厂原料库存较多，对涨价原料观望。
  • 不锈钢期价上涨，铬铁、镍铁成本抬升。
  • 硫酸镍价格震荡，成本高涨导致下游需求阶段性回落。
  • 建议观望，关注印尼消息及基本面变化。

锡

• 走势状态：回归上行
• 行情观点：
  • 供应偏紧，价格偏强震荡。
  • 国内12月产量环比增长3%，2025年产量同比增加6%。
  • 锡精矿进口量环比增加，但印尼出口减少。
  • 消费端半导体行业复苏，光伏需求强劲。
  • 海外库存处于低位，预计锡价延续上行，建议滚动持多，关注供应复产和需求回暖。

工业硅

• 走势状态：宽幅震荡
• 行情观点：
  • 周度产量减少，厂库库存下降。
  • 多晶硅产量继续下降，企业执行减产策略。
  • 光伏出口退税预期提振抢出口需求，但终端装机需求不佳。
  • 有机硅企业落实减产，整体产量下降。
  • 新疆大厂计划减产，若落地将推动工业硅上行。

碳酸锂

• 走势状态：回归上行
• 行情观点：
  • 宜春矿证扰动，价格偏强。
  • 供应端宁德视下窝矿山仍停产，进口锂精矿增加。
  • 需求端储能终端表现良好，正极排产增长。
  • 需关注宜春矿端扰动及南美锂盐进口补充。

宏观经济背景

中国宏观经济

• 2025年GDP增长：全年增长5%，四季度增长4.5%。
• 房地产开发投资：全年下降17.2%，四季度降幅扩大。
• 社会消费品零售总额：全年增长3.7%，12月增速降至0.9%。
• 工业增加值：全年增长5.9%，12月增长5.2%，高技术制造业表现较好。
• LPR维持不变：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。
• 固定资产投资：全年下降3.8%，第二产业投资增长2.5%。

美国宏观经济

• 美国Q3实际GDP：年化季环比终值4.4%，创两年最快增速。
• PCE物价指数：11月同比2.8%，符合预期。
• 就业数据：ADP周均新增就业8000人，低于前值。
• 特朗普表态：格陵兰岛是美国核心安全利益，可能引发地缘政治风险。

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