20260126-宁证期货-原油期货_地缘风险仍在_油价偏强_7页_910kb

2026年01月26日 周报总结

核心内容概述

本周原油市场受到多重因素影响，呈现偏强走势。地缘政治风险、经济增长预期提升、天气因素以及美国对伊朗的制裁行动共同推动了国际油价的上涨。同时，市场对供应和需求的变化保持高度关注。

主要观点

1. 市场回顾与展望

• 地缘政治风险升温：哈萨克斯坦油田暂时停产、美国对伊朗实施新一轮制裁、特朗普警告美国舰队接近伊朗，这些事件提升了市场的地缘政治风险意识，推动油价上涨。
• 经济增长预期上调：机构上调了2026年全球经济增长预期，为油价提供了基本面支撑。
• 天气因素影响：极寒天气可能影响供应和需求，进一步推高油价。
• 短期关注点：地缘政治局势和美国冬季风暴是短期油价波动的关键因素。
• 中长期展望：OPEC+政策和非OPEC+国家的供应增量是影响中长期油价的主要变量。

2. 后市展望

• OPEC+供应政策：OPEC+在2026年一季度暂停增产，但2025年已累计增产明显，预计2026年非OPEC+国家供应将增加约120万桶/日。
• 委内瑞拉局势：虽然短期内对出口造成扰动，但市场更关注其潜在的供应扩张预期，而非实质性中断风险。
• 供应变量：短期看伊朗局势，长期看OPEC+政策调整。

关键信息

市场数据回顾

供应情况

• OPEC+产量：OPEC+原油产量维持稳定，但未有明显增产迹象。
• 美国产量：美国原油产量略有下降，显示短期内供应压力有所缓解。
• 钻井数据：美国在钻井数和二叠纪新钻井数均有所下降，可能影响未来供应增长。

需求情况

• 美国炼厂投入量：美国炼油厂总投入量维持在较高水平，显示需求稳定。
• 炼厂产能利用率：美国炼厂产能利用率保持在较高水平，反映炼油活动活跃。
• 中国炼厂开工率：我国成品油炼厂开工率维持在较高水平，独立炼厂开工率也保持稳定。
• 印度原油加工量：印度原油加工量持续增长，显示需求端支撑。

成本利润分析

• 炼厂利润：综合炼厂利润和独立炼厂利润均有所上升，表明炼油行业盈利能力增强。
• 成本与利润关系：原油价格上涨带动炼厂利润上升，但需关注成本控制和市场需求变化。

风险提示与免责声明

• 风险提示：市场波动受地缘政治、天气、经济预期等多重因素影响，投资者需谨慎应对。
• 免责声明：本报告基于公开资料整理，不构成投资建议，亦不保证收益。投资者应根据自身情况独立判断，自行承担风险。

总结

本周原油市场因地缘政治风险和多重利好因素上涨。OPEC+政策与非OPEC+国家的供应增量是影响未来走势的关键变量，同时需关注美国冬季风暴对市场的影响。炼油利润上升显示市场对原油的需求依然强劲，但投资者应警惕市场波动风险。