20260126-国贸期货-_贵金属周报（AU_AG）_避险升温和美元走弱_金银强劲上涨_20页_1mb

贵金属周报（AU、AG）总结

核心内容

上周，贵金属市场因地缘政治风险加剧和美元走弱而表现强劲，黄金和白银价格均大幅上涨。黄金价格逼近5000美元关口，白银价格则历史性突破100美元/盎司，涨幅远超黄金。

主要观点

1. 黄金上涨因素

• 地缘政治风险升温：特朗普对欧洲8国的关税威胁、格陵兰岛危机未解、美国对伊朗的新一轮制裁、美加政治关系紧张等事件引发市场避险情绪，推动黄金价格上涨。
• 美元指数走弱：美元指数下跌约1.88%，日元反弹，间接加剧美元下跌压力，利好黄金。
• 市场避险需求：全球央行、机构及居民对贵金属的配置需求持续增强，支撑金价。

2. 白银上涨因素

• 基本面强劲：白银现货供应偏紧，三大库存全线走低，支撑价格上行。
• 避险情绪带动：白银作为工业和投资双重属性的金属，受益于避险情绪升温。
• 金银比价下降：SHFE金银比价降至44.69，显示白银相对黄金更具吸引力。

3. 市场策略建议

• 短期策略：建议逢低做多或卖浅虚看跌期权，以应对市场不确定性。
• 中长期逻辑：贵金属牛市底层逻辑稳固，美国联邦政府债务攀升、美联储独立性削弱、全球地缘局势复杂等因素将继续推动去美元化趋势，利好贵金属价格。

关键信息

1. 黄金价格数据

• 伦敦现货黄金：4981.309美元/盎司（+8.31%）
• 沪金主力：1115.64元/克（+8.07%）
• 黄金SPDR-ETF持仓量：1086.53吨（+0.08%）
• COMEX黄金非商业净多持仓：244770张（-2.57%）
• 黄金内外价差：1.64元/克（-403.70%）

2. 白银价格数据

• 伦敦现货白银：103.3410美元/盎司（+14.65%）
• 沪银主力：24965元/千克（+11.04%）
• 白银SLV-ETF持仓量：16090吨（+0.11%）
• COMEX白银非商业净多持仓：25214张（-21.35%）
• 白银内外价差：-62元/千克（-81.04%）

3. 市场影响因素

• 地缘政治风险：特朗普威胁、格陵兰岛危机、美国对伊朗制裁、美加关系紧张等事件持续推高避险情绪。
• 去美元化趋势：全球央行对美元信用的担忧促使资金流向黄金、白银等避险资产。
• 美元指数与汇率：美元指数下跌，日元反弹，间接利好贵金属市场。
• 利率与通胀数据：美国实际利率小幅上升，但通胀数据疲软，未对贵金属形成明显压制。

4. 央行购金动态

• 中国央行：连续第14个月增持黄金储备，12月末黄金储备为7415万盎司（约2306.323吨）。
• 全球央行：2025年前三季度净购金633.6吨，同比下降12.1%，但三季度购金环比增长27.85%，显示购金需求仍存。

未来展望

• 短期风险：需警惕周末俄乌美三方接触及本周美联储1月议息会议带来的市场波动，可能引发获利了结。
• 中长期趋势：贵金属牛市逻辑依然稳固，美元信用承压、美联储降息周期、地缘局势复杂等因素将持续支撑贵金属价格中枢上移。

总结

上周贵金属市场在避险情绪升温与美元走弱的双重推动下，黄金与白银均实现显著上涨。黄金逼近5000美元关口，白银则历史性突破100美元/盎司。地缘政治风险、去美元化趋势及市场不确定性仍是短期影响因素，而中长期来看，贵金属价格中枢有望继续上移。全球央行购金需求虽有所放缓，但依然强劲，为市场提供支撑。