20260105-长江期货-有色金属基础周报_地缘冲击加剧全球不确定性_有色金属走势整体偏强运行_40页_18mb

有色金属市场周报总结（2026年1月5日）

核心内容概览

本报告分析了2026年1月5日有色金属市场的走势，指出地缘政治冲突加剧全球不确定性，而市场情绪和资金行为在短期内对价格走势产生较大影响。尽管部分品种存在基本面支撑，但整体市场仍面临需求疲弱、库存累积、政策不确定性等多重压力。

主要品种走势分析

铜

• 走势状态：冲高回落
• 行情观点：
  • 12月31日，沪铜主力在宏观情绪与资金推动下历史性突破10万元/吨，但随后冲高回落，周度均价环比大幅上涨。
  • 节前价格对利好的透支、现货的深度贴水以及显著的库存累积，显示当前价格存在虚高成分。
  • 铜精矿供应紧张趋势难以扭转，全球能源转型加速及AI基建和电网升级带来增量需求，远期供需短缺预期支撑铜价中长期走势。
  • 1月国内供应预期充足，库存累库趋势将延续，现货贴水回升压力仍存。
  • 美国袭击委内瑞拉事件加剧全球不确定性，对关键矿产资源贸易流动安全性产生担忧，为“供应收紧强预期”提供新佐证。
  • 预计铜价将维持高位宽幅震荡格局，沪铜主力波动区间参考95000-103000元/吨。

铝

• 走势状态：高位震荡上行
• 行情观点：
  • 铝价走势非基本面推动，主要受基本面预期和资金行为影响。
  • 12月铝锭和铝棒社会库存去化困难，1月基本面压力较大，新增产能仍在投产，光伏和汽车需求环比下降，叠加春节季节性因素，铝价上行空间有限。
  • 铝合金走势与铝价基本一致，但因汽车需求预期不佳，或相对铝价走弱。
  • 氧化铝过剩的弱现实持续，但政策预期不确定性使做空资金更为谨慎，建议观望，关注政策进展。

氧化铝

• 走势状态：低位反弹整固
• 行情观点：
  • 氧化铝市场仍处弱现实，但政策预期存在不确定性，导致做空资金更加谨慎。
  • 建议投资者观望，关注政策动向。

锌

• 走势状态：震荡调整
• 行情观点：
  • 供给端，国锌精矿加工费持续下跌，冶炼厂利润受压，供应减量为锌价提供支撑。
  • 需求端，北方环保预警导致消费走弱，下游企业维持刚需采购。
  • 库存方面，国内库存减少，沪伦比修复后预计锌锭出口将减少。
  • 基本面支撑有限，预计锌价维持震荡走势，波动区间参考22800-23500元/吨。

铅

• 走势状态：震荡回升
• 行情观点：
  • 12月31日，沪铅主力收于17355元/吨，冲高回落，但部分资金逢低接货促使价格快速回弹。
  • 供应端，LME和CONE铅库存减少，但国内库存增量有限。
  • 铅精矿和废旧电池回收价格上涨，对铅价形成一定托底作用。
  • 长期看，以旧换新政策和两轮电动车增长对消费形成支撑，预计铅价维持宽幅震荡，主力合约关注17000-17900元/吨区间。

镍

• 走势状态：强力反弹震荡走高
• 行情观点：
  • 上周沪镍大幅上涨，主要受印尼镍矿配额削减及美联储宽松预期提振。
  • 镍矿端表现强势，印尼雨季临近，发运可能受阻，镍矿整体升水维持坚挺。
  • 精炼镍仍维持过剩，对价格上方形成压制。
  • 镍铁价格上涨，成本支撑增强，但下游需求偏弱，预计维持震荡。
  • 不锈钢受印尼镍矿影响上涨，但需关注库存和需求变化。

不锈钢

• 走势状态：强力反弹震荡走高
• 行情观点：
  • 受印尼镍矿配额削减影响，不锈钢期价大幅上涨。
  • 钢厂产量维持高位，叠加矿端支撑，预计价格震荡。
  • 国内社会库存持续四周去化，但淡季下游需求偏弱，补库意愿不高。

锡

• 走势状态：震荡回落，上行趋势未变
• 行情观点：
  • 下游消费偏弱，价格延续震荡。
  • 11月国内精锡产量环比增加13%，锡精矿进口环比微增，但同比减少。
  • 缅甸复产推进，非洲刚果金紧张局势延续，锡精矿供应偏紧。
  • 海外库存处于低位，预计锡价延续偏强震荡，建议逢低建仓，关注供应和需求变化。

工业硅

• 走势状态：下行破位后反弹
• 行情观点：
  • 工业硅近期走势受供需影响，下行破位后出现反弹。
  • 建议关注后续走势，结合市场供需变化判断。

多晶硅

• 走势状态：破位上行后调整
• 行情观点：
  • 多晶硅价格在破位上行后出现调整。
  • 建议关注后续走势，结合市场供需变化判断。

碳酸锂

• 走势状态：强势上行高位回落
• 行情观点：
  • 下游排产下滑，价格承压。
  • 供应端，宁德视下窝矿山仍停产，宜春地区矿证风险持续存在，矿石提锂增产。
  • 需求端，储能终端需求良好，但1月排产预计小幅下滑。
  • 预计碳酸锂价格延续震荡走势。

地缘政治影响

• 美国袭击委内瑞拉：1月3日，美国对委内瑞拉发动空袭，马杜罗夫妇被抓获并带离该国，事件引发全球市场对关键矿产资源贸易流动安全性的担忧。
• 影响范围：事件为“供应收紧强预期”提供新佐证，加剧全球不确定性。
• 潜在影响：若局势进一步升级，可能对金价和原油价格产生影响；若局势缓和，或对市场带来利好。

宏观经济数据

• 中国12月LPR维持不变：1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5%，连续七个月不变，年内降准降息可能性较低。
• 中国11月工业企业利润：同比下降13.1%，但高技术制造业利润增速加快，显示工业经济转型升级。
• 美国第三季度GDP增长4.3%：创两年来最快增速，主因家庭消费支出强劲。
• 美国ADP就业数据：连续三周保持增长，显示就业市场回暖。

风险提示

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• 报告内容可能随市场变化而调整，投资者应关注后续更新。

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