20260126-国贸期货-_原油周报（SC）_中东地缘局势升温_国际油价延续上涨势头_26页_1mb

原油周报 (SC) 总结

核心内容概述

本周国际油价延续上涨趋势，主要受中东地缘政治局势升温影响。尽管全球原油供需在中长期保持偏宽松格局，但短期市场情绪受地缘风险推动，支撑油价表现。同时，美国及全球宏观经济数据整体中性，未对油价形成明显压制。

主要观点及策略

市场观点

• 原油：中东地缘局势升温，国际油价延续上涨势头，短期行情主要由地缘政治因素驱动。
• 投资观点：偏多，预计油价将偏强表现。
• 交易策略：
  • 单边：观望
  • 套利：观望

风险提示

• OPEC+减产政策变动
• 中东地缘局势扰动
• 美国政策不确定性

原油供需基本面

供给

• 全球原油产量：EIA预计2026年全球原油及相关液体产量为10,765万桶/日，较2025年上升139万桶/日。
• OPEC产量：2025年12月OPEC原油产量为2856.4万桶/日，环比上升10.5万桶/日。
• Non-OPEC DoC产量：2025年12月Non-OPEC DoC原油产量为1426.7万桶/日，环比下降34.3万桶/日。
• IEA数据：OPEC产量环比下降34万桶/日，Non-OPEC DoC产量环比上升32万桶/日。

需求

• EIA预测：2026年全球原油及相关液体需求增速为114万桶/日，2027年为126万桶/日。
• OPEC预测：2026年需求增速为138万桶/日，2027年为134万桶/日。
• IEA预测：2025年需求增速为83万桶/日，2026年需求增速上调至87.2万桶/日。

原油库存与价差

库存

• 美国商业原油库存：截至1月16日当周，美国商业原油库存增加360.2万桶，高于预期。
• 美国汽油库存：增加597.7万桶，高于预期。
• 美国馏分油库存：增加334.8万桶，高于预期。
• 美国库欣库存：增加147.8万桶。
• 中国港口原油库存：下降，表明国内需求或有所改善。
• 中国汽油商业库存：上升1.73%。
• 中国柴油商业库存：上升0.72%。

月差与内外价差

• SC原油：周度上涨0.71%，跨月价差为-0.2元/桶。
• Brent原油：周度上涨1.93%，跨月价差为2.96美元/桶。
• WTI原油：周度上涨3.48%，跨月价差为1.7美元/桶。
• SC-WTI价差：-2.25美元/桶，较上周扩大。
• Brent-WTI价差：4.16美元/桶，较上周缩小。

成品油市场动态

汽柴油市场

• 美国汽油隐含需求：880.7万桶/日，环比下降35.6万桶/日。
• 美国馏分油隐含需求：482.37万桶/日，环比下降69.64万桶/日。
• 美国炼厂开工率：下降至93.3%，原油加工量减少至1695万桶/日。
• 中国炼厂产能利用率：主营炼厂下降，山东独立炼厂产能利用率下降0.31%。
• 汽柴油裂解价差：整体走强，显示炼厂利润有所改善。

裂解价差

• 美国汽油裂解价差：上涨3.35%。
• 美国柴油裂解价差：上涨4.26%。
• 新加坡汽油裂解价差：上涨11.84%。
• 新加坡燃料油裂解价差：下跌1.53%。
• 航煤裂解价差：整体回落，显示需求疲软。

宏观金融与市场情绪

• 美国失业数据：初请失业金人数为20万人，预期21万人，市场反应中性。
• 美联储政策预期：1月降息概率为5%，3月累计降息25个基点概率为15.4%。
• 美债收益率：反弹，美元指数反弹，对油价形成一定支撑。
• CFTC持仓：Brent原油投机性净多头寸增加，显示市场看多情绪升温。

团队介绍与免责声明

• 团队成员：6人，涵盖金融学、统计学、化工等专业背景，经验丰富。
• 观点评价体系：提供短期、中期、长期不同时间维度的市场预测。
• 免责声明：
  • 本报告仅供参考，不构成交易建议。
  • 信息来源于公开或合规渠道，不保证其准确性和完整性。
  • 国贸期货不承诺交易者获利，不承担使用报告导致的损失。

风险提示

• 期货市场存在价格波动风险，交易者需谨慎操作。
• 市场观点基于当前信息，未来可能发生变化，建议独立判断。

总结

本周国际油价上涨主要由中东地缘政治局势升温驱动，短期市场情绪偏多。尽管全球原油供需在中长期维持宽松格局，但OPEC+暂停增产及美国军事部署等因素支撑油价。美国和中国库存数据表现不一，显示供需变化复杂。成品油市场方面，汽柴油需求有所下降，但裂解价差走强，显示炼厂利润改善。宏观金融方面，美债收益率和美元指数反弹，对油价形成一定支撑。整体来看，短期油价偏强，但需关注OPEC+政策及地缘局势的后续发展。