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钢铁行业周报总结（2018/5/28—2018/6/1）

核心内容

本周钢铁行业呈现积极态势，主要体现在库存水平的显著下降、环保政策对供给的压制以及钢材价格的稳步上涨。随着库存同比转负，行业进入主动去库存阶段，钢价具备较强上涨弹性。同时，环保限产政策持续发酵，对6月份钢铁产量形成一定支撑，进一步巩固了行业基本面。

主要观点

• 库存情况：本周钢材社会库存同比下降5.11%，达到1077万吨，其中螺纹、高线库存降幅显著，表明市场需求强劲，库存去化速度加快。
• 产量变化：本周总产量环比小幅增长，同比增幅较大，冷轧板成为增产主力。冷轧板盈利虽弱于热轧产品，但随着汽车和家电产销回暖，未来盈利空间有望扩大。
• 需求表现：需求同比大幅增长，且连续几周环比扩大，显示全年需求向2-3季度集中的趋势，淡季库存上升可能性较低，为三季度钢价上涨提供支撑。
• 价格走势：钢材产品加权价格周环比上涨1.35%至4380元/吨，螺纹、高线、热卷、冷板、中板等主要品种价格均有不同程度上涨，而无缝管价格略有下降。
• 成本端：外矿价格持续上涨，焦炭价格稳定，废钢价格小幅下跌，硅铁价格上涨，整体成本压力有所缓解，吨钢毛利上涨，行业盈利水平提升。

关键信息

1. 库存与需求

• 本周五大品种总产量1473.85万吨，总库存2502.08万吨，总需求1595.53万吨。
• 库存同比转负，说明行业库存水平回到历史同期低位，产业链挺价意愿增强。
• 需求持续增长，符合全年需求向2-3季度集中的判断，为三季度钢价上涨提供支撑。

2. 环保限产

• 中央环保督察组已进驻黑龙江、河北等8省，对钢铁行业进行专项整改。
• 环保“一刀切”行为被明确禁止，强调分类施策、依法依规，避免对市场造成过度冲击。
• 6月份青岛上合峰会限产政策可能继续执行，对6月上旬市场形成支撑。

3. 价格变动

• 钢材产品加权价格变动+1.35%至4380元/吨。
• 螺纹、高线、热卷、冷板、中板价格分别上涨2.14%、2.08%、1.36%、0.93%、0.96%。
• 不锈钢300系热轧价格上涨5.84%，400系热轧价格稳定。
• 无缝管价格下降1.01%，焊管价格微涨0.41%。

4. 成本与盈利

• 外矿供给减少，价格上升，进口PB粉矿、唐山铁精粉价格分别上涨0.22%、0.00%。
• 焦炭价格稳定，山西焦炭、主焦煤价格未变。
• 吨钢毛利上涨，螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润分别上涨75元、76元、50元、38元、37元。
• 废钢价格下降1.01%，硅铁价格上涨2.26%，成本端压力有所缓解。

投资策略

• 推荐公司：
  • 宝钢股份：拥有持续内生盈利成长性，建议重点关注。
  • 华菱钢铁、新钢股份、南钢股份：受益于制造业需求复苏，具备低估值弹性。
  • 韶钢松山、柳钢股份、三钢闽光：受益于粤港澳大湾区建设，区域优势明显。

行业热点资讯

6.1 8地公开中央环保督察整改方案

• 山东：未按期淘汰日照钢铁产能，整改目标包括完成替代淘汰任务，防止违规新增产能。
• 吉林：未按期淘汰落后产能，整改措施包括取消规范条件认定、拆除落后设备、推进产能置换。
• 四川：达州钢铁未按环评要求淘汰烧结机和高炉，整改措施包括拆除高炉、推进环保整治、搬迁至城市外围。
• 新疆：取缔地条钢工作落实不力，整改措施包括加强监管、建立台账、强化问责机制。

6.2 生态环境部禁止环保“一刀切”行为

• 强调分类施策，依法依规处理环保问题，避免简单粗暴的集中停工停产。
• 要求各地方党委和政府建立机制，边督边改，注重政策引导，避免对人民群众生活造成不良影响。
• 将环保“一刀切”作为形式主义、官僚主义的典型问题纳入督察范畴，严格问责。

钢铁板块重点公司估值表（节选）

投资建议

• 行业评级：看好（Overweight），预计三季度供需错配行情将推动钢价上涨，行业估值有望修复。
• 投资策略：关注具备持续盈利能力和低估值弹性的龙头企业，如宝钢股份、华菱钢铁等；同时关注受益于区域政策的公司，如韶钢松山、柳钢股份、三钢闽光。

法律声明

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