20150910-申万宏源-国内中观周度观察_水泥价格小幅反弹_假期扰动楼市成交回落_19页_816kb

2015年9月10日国内中观周度观察总结

核心内容概述

本报告分析了2015年8月31日至9月6日期间国内主要行业的运行情况，涵盖上游、中游和下游行业。整体来看，市场呈现疲软态势，部分行业价格略有反弹，但受假期及政策影响，房地产和交通运输行业表现较弱。

上游行业分析

1.1 煤炭

• 价格：环渤海动力煤价格指数维持在409.00元/吨，焦煤价格（含税车板价）维持在670元/吨。
• 库存：秦皇岛港口库存环比上涨3.9%至642.5万吨，6大电厂煤炭库存环比上涨4.6%至1323.9万吨，库存可用天数为24.7天。
• 影响因素：阅兵限产导致内蒙古露天煤矿和华北煤炭消费受限，南北方气温回落促使库存上升。
• 展望：随着限产影响结束，火电需求转淡，下游库存充足，短期煤炭市场仍承压。

1.2 农产品

• 国内：南华农产品指数、南华豆粕指数、南华玉米指数、南华郑糖指数均下降，跌幅分别为0.57%、0.22%、2.89%、2.02%。
• 国际：CBOT大豆、玉米、小麦、NYBOT咖啡、棉花期货价格均下跌，跌幅分别为1.96%、3.45%、4.08%、4.06%、1.16%。NYBOT11号糖期货价格小幅上涨2.65%。

1.3 铁矿石

• 价格：普氏62%铁矿石价格环比略涨0.9%至56.75美元/千吨，澳大利亚PB粉矿价格上涨2.4%至425.00元/湿吨。
• 库存：主要港口铁矿石库存总量环比下跌0.8%至7994万吨。

1.4 国际大宗

• 原油：布伦特原油期货价格小幅下降0.9%至49.61美元/桶，WTI原油期货价格环涨1.8%至46.05美元/桶。CRB指数持平于406.92。

中游行业分析

2.1 钢铁

• 价格：钢材综合指数环比下跌0.88%至62.80，螺纹钢期货价格环比下跌1.06%至1955元/吨，跌幅缩窄1.3个百分点。
• 库存：社会总库存环比增加1.07%至1074.18万吨，结束连续八周下跌。螺纹钢和热卷板库存分别环比增加0.9%和0.7%。
• 影响因素：全国高炉开工率环比小幅回落0.6%至80.39%，唐山高炉开工率下跌13.4%至69.51%。
• 展望：夏季为钢材需求淡季，市场成交清淡，库存反弹，需关注9月传统旺季启动情况。

2.2 电力

• 日均耗煤：六大发电集团日均耗煤量为56.33万吨，环比下跌5.7%，低于历史同期均值（-3.9%）；同比下跌2.3%，涨幅缩窄68.9个百分点。

2.3 化工

• 主要产品：纯碱价格下跌3.5%至1370元/吨，PVC价格下跌7.2%至5320元/吨；丁苯橡胶和涤纶长丝价格分别上涨2.0%和4.1%。
• 成本变化：新加坡石脑油价格环比上涨9.4%至46.8美元/吨，PTA价格持平，MEG价格下跌2.7%至5400元/吨。

2.4 水泥

• 价格：全国水泥市场价格震荡上行，上周均价为260元/吨，环比上涨0.3%。
• 区域表现：江苏、安徽、湖北、湖南和甘肃等地价格小幅上扬，广西价格下跌20-30元/吨。
• 影响因素：华东、中南和西北地区天气好转，需求温和上升；华北、东北和西南受国家活动及经济形势影响，需求较差。

2.5 有色金属

• LME市场：铜、铅、锌、镍价格小幅下跌，锡价格大幅反弹6.8%。
• 库存变化：铜、铅、锡库存分别下跌4.15%、5.78%、16.48%。
• SHFE市场：铜、铝价格下跌，锌、铅价格上涨，铜库存环比上升4.6%。

下游行业分析

3.1 房地产

• 成交量：30大中城市成交面积环比下降19.9%至460.41万平方米，同比减少1.9%。
• 区域表现：
  • 一线城市成交面积环比减少24.3%至74.25万平方米，同比减少18.7%。
  • 二线城市成交面积环比减少22.2%至231.77万平方米，同比增加0.5%。
  • 三线城市成交面积环比减少9.7%至100.38万平方米，同比增加8.8%。

3.2 交通运输

• BDI指数：环比下跌3.1%至875点，同比下跌24.0%。
• 煤炭运价：煤炭综合指数、秦皇岛至广州和上海运价全线下跌，跌幅分别为1.33%、2.1%和1.6%，跌幅略有缩窄。

主要观点与关键信息

主要观点

• 上游行业：煤炭价格承压，库存回升；铁矿石价格略涨，港口库存小幅回落；国际原油价格小幅波动，整体仍偏弱。
• 中游行业：钢铁价格跌幅收窄，库存反弹；电力需求疲软，日均耗煤量下降；化工产品价格回落，石脑油价格反弹；水泥价格小幅回升，区域差异明显；有色金属价格涨跌互现，锡表现强劲。
• 下游行业：房地产市场受假期影响成交回落，同比转负；交通运输行业BDI指数继续下跌，煤炭运价跌幅缩窄。

关键信息

• 限产政策对煤炭、钢铁行业造成短期压力。
• 房地产成交受假期和政策影响显著回落。
• 水泥价格在部分区域出现小幅反弹，但整体市场仍偏弱。
• 国际大宗市场整体疲软，但部分品种（如石脑油、锡）出现反弹。

投资建议

• 煤炭行业：短期市场仍承压，关注限产政策结束后的火电需求变化。
• 钢铁行业：钢价跌幅收窄，库存反弹，需关注9月传统旺季是否启动。
• 水泥行业：价格小幅回升，区域表现分化，建议关注需求回升情况。
• 有色金属：锡价格大幅反弹，但其他金属价格波动，建议关注库存变化及市场供需。
• 房地产：成交量回落，市场整体偏弱，需关注政策支持和市场回暖信号。
• 交通运输：BDI指数持续下跌，煤炭运价跌幅缩窄，需关注后续市场变化。

信息披露

• 证券分析师：李慧勇、李一民
• 联系人：余子珍，电话：(8621)23297818×7595，邮箱：yuzz@swsresearch.com
• 法律声明：本报告仅供申万宏源研究客户使用，不构成投资建议，不保证信息准确性，客户应独立判断并承担风险。