20150324-申万宏源-国内中观周度观察_房价环比走弱_楼市成交小幅回升_21页_1mb

国内中观周度观察总结 (3.16-3.22)

核心内容概述

本报告分析了2015年3月16日至3月22日期间国内中观经济运行情况，涵盖上游、中游和下游行业。整体来看，经济呈现下行压力，但部分行业如房地产和交通运输有所回暖，而煤炭、有色金属和化工行业则面临价格下跌和需求疲软的问题。

主要观点

上游行业：价格承压，库存高位

• 煤炭行业：

  • 环渤海动力煤价格指数下跌1.23%，降至近七个月最低。
  • 电厂和港口库存回落，但整体仍维持高位。
  • 煤企降价蔓延，价格战风险上升，需求疲软是压制煤价的主要原因。
  • 煤炭综合指数和运价连续十五周下跌，反映出市场对煤炭需求的持续低迷。

• 有色金属行业：

  • LME有色金属价格止跌回升，但国内基本金属多数下跌。
  • SHFE铜、锌、铅价格分别下跌1.94%、0.64%、1.90%，铝价小幅上涨1.03%。
  • 库存变化显示部分金属库存下降，而铝库存明显减少。

• 国际大宗：

  • 布伦特原油和WTI原油价格小幅反弹，但美国原油库存仍对价格形成压力。
  • CRB指数止跌回升，反映整体大宗商品市场企稳迹象。

中游行业：钢价震荡，电力需求疲软

• 钢铁行业：

  • 3月上旬重点企业粗钢产量环比下降5.05%，但同比略有增长。
  • 钢价弱反弹，螺纹钢现货价上涨2.00%，但期货价格小幅下跌。
  • 社会总库存持续下滑，全国高炉开工率下跌，钢厂复产意愿不强。
  • 预计二季度基础设施工程集中开工将带动钢材需求回升，市场有望逐步好转。

• 电力行业：

  • 上周日均耗煤量环比上涨8.8%，但同比明显减少11.6%。
  • 全国发电量同比减少7.60%，全社会用电量同比减少6.30%。
  • 电力需求受经济转型、节能减排和消费淡季影响，回升缓慢。

• 化工行业：

  • 主要化工产品价格下跌，原料成本全线下跌。
  • 涤纶长丝、PTA、石脑油和MEG价格均出现下跌趋势。

• 水泥行业：

  • 全国水泥价格震荡下行，环比跌幅0.98%。
  • 不同地区价格走势分化，部分区域库存高位，需求启动不明显。

下游行业：房地产遇冷，成交量回升但增幅回落

• 房地产行业：

  • 70城市房价环比略降0.4%，同比跌幅加深至6.0%。
  • 30大中城市成交面积环比小幅回升4.2%，但增幅明显回落，成交量仍位于低位。
  • 各线城市房价均环比下跌，但一线城市中深圳房价微涨。
  • 房地产整体遇冷，预计将进一步出台去行政化措施以稳定住房需求。
  • 政策支持如公积金新政、鼓励自住和改善性住房需求，或有助于市场回暖。

• 交通运输行业：

  • BDI止跌回升，环比上涨5.16%，但煤炭运价持续下跌。
  • 煤炭综合指数和运价连续十五周下跌，反映出航运市场疲软。

关键信息

上游行业

• 煤炭：

  • 环渤海动力煤价格指数报收482元/吨，环比下跌1.23%。
  • 秦皇岛库存环比下跌5.69%，收于746.00万吨，仍高于去年同期。
  • 6大电厂库存环比下跌3.75%，可用天数为20.76天。
  • 国内样本钢厂炼焦煤库存环比下降3.7%，可用天数减少0.43天。

• 有色金属：

  • LME铜、铝、铅、锌价格分别上涨3.12%、1.47%、0%、2.04%。
  • SHFE铜、锌、铅价格分别下跌1.94%、0.64%、1.90%，铝价小幅上涨1.03%。
  • 国内基本金属库存多数下降，铝库存下降明显。

• 国际大宗：

  • 布伦特原油价上涨1.2%至55.32美元/桶，WTI原油上涨2.0%至45.72美元/桶。
  • CRB指数止跌回升，但美国原油库存高企，压制油价反弹。

中游行业

• 钢铁：

  • 重点企业粗钢产量环比下降5.05%，但同比增加1.3%。
  • 钢材综合指数环比微涨0.07%，螺纹钢现货价上涨2.00%，但期货价格下跌0.48%。
  • 社会总库存环比下跌2.36%，全国高炉开工率环比下跌0.5%。
  • 普氏铁矿石价格下跌5.98%，现货价格下跌3.45%。

• 电力：

  • 上周日均耗煤量环比上涨8.8%，但同比减少11.6%。
  • 2月份全国发电量同比减少7.60%，全社会用电量同比减少6.30%。
  • 各产业用电量呈现分化，第三产业用电增速上升，第二产业用电下滑。

• 化工：

  • 尿素价格维持不变，轻质纯碱、PVC价格上涨。
  • 丁苯橡胶、涤纶长丝价格下跌。
  • 原料价格全线下跌，包括PTA、石脑油、MEG等。

• 水泥：

  • 全国水泥价格震荡下行，环比跌幅0.98%。
  • 浙江、福建、湖南等地价格下调，安徽北部等地区微涨。
  • 水泥库存高位，需求启动迹象不明显。

下游行业

• 房地产：

  • 70城市新建住宅价格环比平均下跌0.5%，同比跌幅扩大至6.0%。
  • 30大中城市成交面积环比回升4.2%，但增幅回落，成交量仍位于低位。
  • 各线城市成交面积环比增幅均回落，其中一线城市涨幅最大，三线城市跌幅明显。
  • 政策组合效应将逐步显现，支持房地产市场稳定发展。

• 交通运输：

  • BDI止跌回升，收于591点，环比上涨5.16%。
  • 煤炭运价持续下跌，煤炭综合指数和运价连续十五周下滑。

结论

整体来看，国内中观经济在3月中旬仍面临下行压力，上游行业价格承压，中游行业需求疲软，下游房地产市场遇冷但成交量有所回升。随着二季度基建项目集中开工，钢材需求有望增加，带动市场回暖。同时，政策支持如降准降息、公积金新政等或将改善市场预期，推动房地产行业稳定发展。