锂电产业链2023半年报业绩总结：23H1材料环节业绩下滑，电池环节强者恒强_26页_1mb

锂电池行业估值处于历史低位，储能需求接续动力，推动产业链长期向好。

• 锂电板块估值：截至2023年9月1日，锂电池指数PE（TTM）为1919倍，处历史低位。
• 储能需求增长：2023H1全球储能锂电池出货量1102GWh，同比增长734%，2030年预计达18927GWh（CAGR36%）。

各环节2023H1业绩与原因分析：

• 锂矿锂盐：营收增长9%，净利润下滑39%，毛利率56%同比下降16pct。主要因碳酸锂价格下降，盐湖提锂企业（如盐湖股份）盈利更稳定。
• 磷酸铁锂/三元材料：充电桩行业业绩分化，营收增长但净利润大幅下滑，毛利率断崖式下跌。
• 负极材料：营收增长9%，净利润下降30%，一体化布局成为趋势，石墨化自供率提升降低成本。
• 隔膜/电解液：行业竞争加剧，干法隔膜份额提升，电解液价格下降，头部企业收益优于一般企业。
• 电池行业：业绩两极分化，头部企业（宁德时代、亿纬锂能）储能业务增长显著。

投资建议关注重点企业：

• 锂矿锂盐：天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份。
• 正极材料：湖南裕能、德方纳米、容百科技、当升科技。
• 负极材料：璞泰来、尚太科技。
• 隔膜：恩捷股份。
• 电解液：天赐材料、新宙邦。
• 电池：宁德时代、亿纬锂能。

风险提示：

• 新技术导入不及预期。
• 下游需求增速不及预期。
• 海外贸易政策变化影响。