20201207-开源证券-锂电池行业2021年度投资策略_多重共振向上_看好龙头和周期性环节_32页_2mb

锂电池行业2021年度投资策略总结

核心内容

2021年被视为锂电池行业的多重共振向上之年，需求端和供应端均呈现积极趋势，行业景气度提升，优质企业竞争力增强，同时部分周期性环节出现供需改善，价格有望上涨，为投资带来结构性机会。主要投资方向为优质龙头公司和景气度向好的产业链环节。

主要观点

• 新能源车平价时代来临：随着动力电池成本持续下降，新能源车与燃油车价格差距缩小，预计2021年新能源车渗透率将加速提升，迎来拐点。
• 电动自行车“铅酸替代”加速：新国标推动下，锂电池替代铅酸电池进入加速期，预计未来2-3年是锂电池需求增长的关键期。
• 储能需求快速增长：随着风光上网规模扩大，储能成为锂电池需求的新增长点，预计2021年储能需求增速显著提升。
• 电池安全标准升级：《电动汽车用动力蓄电池安全要求》于2021年实施，对电池系统安全提出更高要求，推动行业集中度提升。
• 锂电材料供需改善：碳酸锂、六氟磷酸锂等上游材料价格有望上行，正极、电解液等环节受益于成本上涨和需求增长。
• 周期性环节具备弹性：磷酸铁锂正极、电解液等环节在2021年可能迎来量价齐升，建议关注具备较强议价能力的龙头及二线厂商。

关键信息

需求端分析

• 新能源汽车：2021年全球新能源车销量预计增长，带动电池需求显著上升。中国、欧洲、美国均在政策上支持新能源车发展。
• 电动自行车：2021年锂电池需求量预计达21.4GWh，渗透率将提升至40%。
• 储能：随着风光上网规模扩大，储能需求增速提升，预计2021年新增储能需求5.48GWh，增速达141.5%。

供应端分析

• 电池安全标准提升：2021年电池安全要求更严格，磷酸铁锂、中低镍三元电池可满足，高镍三元需技术改进。
• 行业集中度提升：动力电池行业集中度持续提升，宁德时代、LG化学、亿纬锂能、孚能科技等企业受益于装机增长。
• 锂电材料供应紧张：碳酸锂、六氟磷酸锂等材料价格处于历史低位，但需求增长快于供应，价格有望上行。

材料环节分析

• 正极材料：磷酸铁锂正极在2021年预计需求增长，供应增速低于需求增速，行业维持紧平衡状态。
• 电解液：六氟磷酸锂需求持续增长，供应紧张，价格有望上涨，一体化企业受益。
• 负极材料：针状焦价格下行，高端负极盈利修复；天然石墨价格下降，但高端负极厂商仍具备盈利优势。
• 隔膜：行业集中度提升，干法隔膜需求增长，恩捷股份凭借在线涂覆技术巩固龙头地位。

投资建议

• 长期：推荐宁德时代，其具备强大核心竞争力。
• 中期：关注中上游产业链龙头，如恩捷股份、璞泰来、天赐材料、新宙邦、当升科技、科达利等。
• 短期：看好磷酸铁锂、碳酸锂、六氟磷酸锂等环节，建议关注二线龙头如德方纳米、中科电气、亿纬锂能等。

风险提示

• 下游市场不及预期
• 行业竞争加剧
• 固态电池等新技术超预期

重点公司表现预测

总结

2021年锂电池行业在新能源汽车、储能、电动自行车三大需求端的推动下，迎来多重共振向上。优质龙头和周期性环节将受益于行业集中度提升和价格上行趋势。建议投资者关注宁德时代、恩捷股份、中科电气、中材科技等公司，同时留意磷酸铁锂、六氟磷酸锂等环节的景气度变化。需注意行业竞争加剧、新技术替代等风险。