锂电池行业2021年中期投资策略_38页_3mb

锂电池行业2021年中期投资策略总结

核心内容

2021年锂电池行业处于上升周期，需求端和供应端均呈现积极态势。新能源车、储能、电动两轮车等应用领域的需求快速增长，同时行业集中度提升，优质企业竞争力增强。投资策略上，建议重点关注龙头公司和具备业绩弹性的二线企业。

主要观点

• 新能源车需求强劲：2021年新能源车销量预计达249.7万辆，同比增长93.97%。动力电池需求量预计为124.85GWh，同比增长90.1%。
• 储能市场快速增长：全球用户侧储能需求预计在2021-2023年分别达到33.61/61.13/81.54GWh，年均复合增速达55.75%。发电侧储能配置率提升，预计2023年全球风光配储能项目新增装机将达20.30GWh。
• 电动两轮车“铅酸替代”：2019年新规推动锂电池在电动自行车中的渗透率提升，预计2021/2022/2023年锂电池需求量分别为24.21/30.39/33.59GWh。
• 电池安全性要求提升：2021年《电动汽车用动力蓄电池安全要求》正式实施，推动行业洗牌，头部企业受益明显。
• 行业集中度提升：宁德时代、LG化学等企业在全球动力电池市场中占据主导地位，国内企业如亿纬锂能、国轩高科也在加速扩张。
• 原材料价格上涨：碳酸锂、六氟磷酸锂等原材料价格大幅上涨，传导至锂电材料环节，推动电解液、正极等环节价格上涨。
• LiFSI成为电解液新布局点：LiFSI具有更好的热稳定性和电导率，有望逐步替代六氟磷酸锂。
• 负极材料扩产提速：主流负极企业如杉杉股份、璞泰来等加速扩产，硅基负极材料处于研发和小批量生产阶段。
• LFP正极材料需求增长：LFP电池因高安全性和性价比受到青睐，龙头企业如德方纳米、湖南裕能等加速扩产。
• 三元正极高镍化趋势：三元正极材料向高镍化发展，龙头企业通过技术优势获得更高利润率。
• 隔膜市场供需改善：隔膜价格有望企稳，恩捷股份凭借在线涂覆技术巩固龙头地位。

关键信息

需求端

• 新能源车销售旺季：2021年下半年新能源车销售将进入旺季，需求增长确定性强。
• 储能需求增长：全球用户侧储能需求预计在2021-2023年分别达到33.61/61.13/81.54GWh，年均复合增速达55.75%。
• 电动两轮车“铅酸替代”：2021年电动两轮车锂电池需求量预计为24.21GWh，同比增长46.4%。

供应端

• 电池安全性要求提升：2021年动力电池安全标准提升，推动行业洗牌，头部企业竞争力增强。
• 动力电池格局集中：宁德时代、LG化学等企业占据主导地位，国内企业如亿纬锂能、国轩高科加速扩张。
• 原材料价格上涨：碳酸锂、六氟磷酸锂等原材料价格上涨，带动产业链整体景气度提升。

锂电材料

• 电解液：六氟磷酸锂和VC价格持续上涨，LiFSI成为新的布局方向。
• 负极材料：针状焦、石油焦价格短期上涨，但长期价格仍呈下行趋势。硅基负极材料在研发和小批量生产阶段。
• LFP正极材料：LFP电池因高安全性和性价比受到青睐，龙头企业加速扩产。
• 三元正极材料：高镍化趋势明显，龙头企业通过技术优势获得更高利润率。
• 隔膜：供需关系改善，价格有望企稳。恩捷股份凭借在线涂覆技术巩固龙头地位。

投资建议

• 长期推荐：宁德时代作为新能源车产业链核心资产，具备长期投资价值。
• 中期关注：中上游产业链各环节龙头的进化能力，如亿纬锂能、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、新宙邦、当升科技、容百科技、科达利等。
• 短期弹性：优质供应链中的二线龙头，如星源材质、中科电气、德方纳米等，有望表现出较好的业绩弹性。

风险提示

• 下游需求不及预期：新能源车、储能等下游需求增长不及预期。
• 行业竞争加剧：行业竞争加剧可能导致利润压缩。
• 新技术进展超预期：固态电池等新技术进展可能影响现有锂电池市场格局。