20240828-华创证券-瑞丰银行-601528.SH-2024年半年报点评_营收15_高增长_资产质量保持稳定_6页_523kb

报告摘要

业绩表现： 瑞丰银行2024年上半年实现营收2174亿元，同比增长149%；归母净利润843亿元，同比增长154%。虽然营收增速环比有所下滑，但净利润增速环比提升，资产质量保持良好。
关键指标：
- Q2单季营收同比增速降幅扩大至144%，主要受到贷款投放放缓及息差收窄（净息差下降6bp）双重影响。
- 生息资产收益率与贷款收益率同比下降，受资产端定价下行和负债成本率减速影响。
- 不良贷款率环比持平于0.95%，拨备覆盖率环比上升19个百分点至323.8%。
- 成本收入比有所下降（环比降6.3pt），有效支撑了利润增长。
外部因素：
- 纺织业处于传统淡季，信贷需求疲软，但预计三季度起可能回暖。
- 公司贷款增速领先，零售贷款增速放缓，票据贴现小幅下滑。
投资建议：
- 维持“推荐”评级，目标价66元，当前股价对应PB估值为0.53倍。
- 景气度回升、贷款结构优化及同业投资可能带来ROE提升。
- 全年盈利预测增速保持在高位，估值具备提升空间。
风险提示： 包括息差继续收窄、信贷需求不及预期。