20180831-万联证券-杭州银行-600926.SH-2018年中报点评_二季度息差有所回落_资产质量总体保持稳定_3页_402kb

杭州银行2018年中报总结

核心内容概述

杭州银行在2018年上半年实现了稳健的财务增长，营业收入和拨备前利润均同比增长，归母净利润亦有显著提升。尽管净息差有所回落，但资产质量总体保持稳定，部分行业对公贷款不良率上升，但公司通过加强拨备管理有效控制了风险。

主要财务数据

业务表现

资产规模增长

• 贷款总额：3130亿元，较年初增长10.3%
• 存款总额：4948亿元，较年初增长10.3%
• 贷款增长：上半年新增贷款292亿元，同比增长8.77%
  • 公司贷款和个人贷款占比均衡
  • 公司贷款主要投向水利、环境和公共设施管理、租赁和商务服务业
  • 零售贷款中，住房按揭贷款增加66亿元，经营性贷款增加50亿元，消费贷增加34亿元

利差情况

• 净息差：1.72%，较年初有所回落
• 二季度单季净息差：较一季度下降，主要因生息资产收益率下行幅度大于付息负债成本率
• 生息资产规模：环比增长1.4%

非利息收入表现

• 净非利息收入：同比增长107%
• 净其他非息收入：大幅增长，主要得益于公允价值变动收益的增加
• 汇兑损益：仍是较大的拖累项
• 净手续费收入：同比下降25%
  • 主要因托管和受托业务手续费收入及债券承销业务收入下滑

资产质量分析

• 不良率：基本保持稳定
• 不良净生成率：二季度单季年化值较一季度上升2.2%
• 不良核销转出率：上升18%
• 关注类贷款占比：较年初下降77BP
• 逾期90天以上占不良贷款比例：下降12个百分点
• 对公贷款不良率：较年初上升35BP
• 不良贷款拨备覆盖率：229%，较年初上升18个百分点
• 贷款拨备率：357%

投资建议与评级

• 公司投资评级：增持（首次）
• PB估值：当前股价对应2018年PB为0.83倍，2019年为0.76倍
• 盈利预测：预计公司未来两年盈利能力持续增强

风险提示

• 行业监管超预期
• 市场下跌出现系统性风险

其他信息

• 收盘价：7.94元
• 总市值：407亿元
• 总股本：51.3亿股
• 股东权益：543亿元
• 分析师：郭懿
• 执业证书编号：S0270518040001
• 联系方式：电话010-66060126，邮箱guoyi@wlzq.com.cn

投资评级说明

基准指数：沪深300指数

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