20170625-天风证券-通信行业研究周报_外场测试陆续启动_5G风口将至_产业投资机会显现_25页_1mb

通信行业总结

核心内容

5G技术正进入外场测试和技术演示阶段，中兴通讯与日本软银在东京进行5G外场测试，同时与中国移动在上海MWC上合作展示5G技术。5G商用进程有望提速，特别是在2018年冬奥会和2020年奥运会前，日本和韩国成为5G商用需求最为迫切的地区。

5G对通信产业链带来广泛影响，包括支撑网设备、光纤光缆及光器件、基站天线及射频器件、小基站、网络建设及优化等。随着5G技术演进，相关产业链将依次进入投资高峰期。

5G具有三大应用场景：移动通信、物联网和车联网，对支撑网的网络虚拟化和切片能力要求极高。同时，高频段部署将导致基站数量大幅增加，接入光纤用量成倍增长，小基站将成为重要组成部分。

主要观点

• 5G是颠覆性技术，将推动通信行业进入新阶段。
• 5G商用进程加快，中兴通讯在5G领域积极布局，提升其在日本市场的份额。
• 光通信行业持续高增长，光棒产能瓶颈导致供不应求，价格坚挺。
• 物联网产业链正站在爆发风口，NB-IoT标准冻结后，网络覆盖和模组成本下降将推动终端应用落地。
• 中国联通混改成为国企改革标杆，对通信行业产生积极影响。
• 量子通信作为新兴主题，受到国家重视，未来市场潜力巨大。

关键信息

重点标的推荐

• 主设备龙头：中兴通讯（预计17年42.8亿利润，22倍）、烽火通信（预计17年11.8亿利润，22倍）
• 光纤光缆龙头：亨通光电（预计17年28亿净利润，10倍）、中天科技（预计17年23.9亿净利润，15倍）
• 射频器件龙头：通宇通讯（预计17年2.36亿净利润，33倍）、武汉凡谷（关注海外市场及供应链改善的扭亏效果）
• 光模块龙头：光迅科技、中际装备（收购苏州旭创切入高速光模块）
• 网络优化龙头：宜通世纪（预计17年2.8亿利润，37倍）、华星创业
• 小基站：邦讯技术、三元达等

风险提示

• 5G商用进程可能慢于预期
• 运营商投资规模可能低于预期

行业趋势与市场表现

上周通信板块走势

• 上周通信板块上涨0.89%，跑输沪深300指数2.07个百分点，跑赢创业板指数1.03个百分点。
• 通信设备制造上涨1.20%，增值服务上涨0.70%，电信运营下跌0.69%。

重点公告

• 通鼎互联中标中国联通光缆采购项目，中标金额达3.78亿元。
• 中兴通讯中标泰国True骨干网波分超100G项目75%份额。
• 亨通光电中标中国联通光缆集中采购项目，显示其在光通信行业的实力。
• 中国移动发布NB-IoT网络建设进展，计划实现主要城市覆盖。

5G与物联网发展

• 5G将通过三大应用场景，对移动通信带来颠覆性变化。
• NB-IoT标准冻结，中国电信全网覆盖有望在2017年6月完成。
• 模组成本下降将推动物联网应用大面积落地，包括智能水表、电表、气表、智慧照明、物流、智能医疗等。

云计算与数据中心

• 全球数据中心市场增长旺盛，光模块需求持续上升。
• 华为发布MS-OTN新产品，助力云网络建设。
• LightCounting指出全球大型数据中心运营商对100GbE光连接的需求持续超越供给。

海外动态

• 韩国KT与AT&T合作推进5G研发。
• 法国Orange计划2017年底完成LoRa网络全国覆盖。
• 美国C Spire部署2.5GHz频谱载波聚合技术，提升网络容量和速度。

重要股东增减持

• 天神娱乐重要股东增持，显示出对通信行业未来发展的信心。
• 陈不非先生计划减持公司股份，影响公司股价波动。

总结

5G技术的推进将带动通信产业链全面升级，光通信、物联网、云计算等领域将迎来显著增长。中兴通讯、亨通光电、中天科技等公司在5G及光通信领域表现突出，值得关注。同时，中国联通混改和国企改革将对行业产生积极影响。随着5G商用进程的加速，相关投资机会将不断显现。