20181107-财通证券-济川药业-600566.SH-蒲地蓝相关制剂说明书修订不影响济川销售_3页_361kb

济川药业（600566）投资评级总结

核心内容

济川药业（600566）目前维持“买入”投资评级，公司核心产品蒲地蓝消炎口服液在近期说明书修订事件中未受到实质性影响，预计仍将保持高速增长。此外，公司财务表现稳健，盈利预测乐观，估值指标逐步下降，显示市场对其未来增长潜力的认可。

主要观点

$\bullet$ 说明书修订不影响销售

• 10月29日，CFDA发布关于修订蒲地蓝相关制剂说明书的公告，要求增加不良反应、禁忌和注意事项的说明。
• 蒲地蓝消炎口服液为处方药，此次修订仅涉及孕妇慎用，未涉及儿童、哺乳期妇女等使用人群，因此对终端患者数量及OTC销售影响有限。
• 公司预计只需对说明书进行替换，并对医生和患者进行适当引导，无需额外临床试验，修订事件对业务影响较小。
• 随着流感季节临近，蒲地蓝产品有望继续保持增长势头。

$\bullet$ 蒲地蓝为独家剂型，市场占有率高

• 蒲地蓝消炎制剂包括片剂、口服液、胶囊等多种剂型，公司拥有独家口服液产品，市场占有率高达93.39%。
• 2016年蒲地蓝消炎口服液已跻身20亿元中药大品种，上市十年累计销售额超100亿元，连续多年位居清热解毒类口服中成药销量第一。
• 产品已被纳入江苏等13个省份医保目录，并被列为多地流感中医药防治推荐用药，品牌优势显著。

关键信息

$\bullet$ 财务数据摘要

$\bullet$ 盈利预测与估值指标

$\bullet$ 风险提示

• OTC市场开发低于预期
• 产品降价超出预期

投资评级说明

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 中性：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间。
• 卖出：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。

行业评级说明

• 增持：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。

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