20181026-长城证券-昊志机电-300503.SZ-公司动态点评_收入增速放缓_禾丰新基地增发获准_4页_701kb

昊志机电（300503）公司动态点评总结

核心内容

本报告分析了昊志机电（300503）的财务表现及公司动态，旨在为投资者提供关于公司当前状况及未来发展的参考意见。报告指出公司作为国内高速精密电主轴龙头，具备较强的技术实力和市场竞争力，同时面临消费电子行业需求放缓带来的挑战。

主要观点

• 股价表现：当前股价为10.16元，总市值为25.76亿元，流通市值为10.42亿元，公司股价在近期表现有所波动。
• 盈利预测：公司2018-2020年预计每股收益（EPS）分别为0.27元、0.31元和0.37元，对应市盈率（PE）分别为39倍、33倍和28倍。公司维持“推荐”投资评级。
• 收入增速放缓：公司2018年前三季度营业收入同比增长3.53%，净利润同比下降16.94%。第三季度单季收入同比下降6.41%，净利润同比下降17.44%，但毛利率有所上升，主要由于产品结构变化。
• 业务结构变化：消费电子下游对应的主轴业务收入下滑，而零配件及维修业务增速较快，零配件及维修业务收入已超过2017年全年水平。
• 新建智能制造基地：公司获准增发不超过5,000万股新股，募集资金不超过7亿元，其中6.5亿元用于禾丰智能制造基地建设项目，将推动公司向数控机床和机器人核心功能部件领域拓展，扩大转台产能，实现直线电机、减速器的产业化。
• 财务状况：
  • 成长性：2018年营业收入增长3.8%，净利润下降9.3%，但整体保持增长趋势。
  • 盈利能力：毛利率保持稳定，销售净利率略有下降，ROE和ROIC均有所波动。
  • 营运效率：应收账款周转率和存货周转率有所下降，显示公司资金回收和库存管理存在压力。
  • 偿债能力：资产负债率上升，流动比率和速动比率下降，显示公司偿债压力增加。
• 估值分析：PE从2018年的38.85倍降至2020年的28.05倍，PB和EV/EBITDA等指标亦呈现下降趋势，显示公司估值逐步合理化。

关键信息

市场数据

• 当前股价：10.16元
• 总市值：25.76亿元
• 流通市值：10.42亿元
• 总股本：25,352万股
• 流通股本：10,258万股
• 12个月最高/最低价：18.17元 / 8.49元

公司动态

• 行业地位：公司是国内高速精密电主轴龙头企业，掌握PCB钻孔机和成型机高速电主轴核心技术。
• 客户群体：核心客户包括台湾大量、远洋翔瑞、富士康、深圳创世纪、润星科技、沈阳机床、蓝思科技、比亚迪、格力电器等。
• 新基地建设：禾丰智能制造基地项目获准，将推动公司向高端装备核心功能部件制造商升级。

盈利预测

财务指标

风险提示

• 消费电子行业需求持续下滑
• 存货账面价值较大，存在减值风险

投资建议

维持“推荐”评级，认为公司具备良好的增长潜力和行业地位，未来发展前景积极。

估值分析

其他信息

• 分析师：曲小溪、张如许、刘峰
• 研究机构：长城证券研究所
• 报告日期：2018年10月26日
• 相关报告：www.baogaoba.xyz
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