> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公募基金2026Q1持仓总结 ## 核心内容 2026年第一季度，主动偏股型基金在A股和港股市场的持仓呈现出结构性变化。整体股票仓位环比下降，但A股配置比例持续上行，显示基金对A股市场的偏好。同时，港股持仓比例下降，但部分行业如能源、医疗保健等显著加仓。 --- ## 主要观点 - **A股持仓**： - 主动偏股型基金持有股票市值3.34万亿元，较上年末减少0.05万亿元，股票仓位下降至82.93%。 - A股持仓市值2.93万亿元，较上年末增加0.02万亿元，配置比例上升至72.76%，为连续第三个季度上行。 - A股重仓股中，通信行业超越电子成为第一大超配行业，配置比例达8.28%。 - 通信、电力设备、医药生物、建筑材料行业明显加仓且处于超配状态，而电子、有色金属、非银金融、汽车、家用电器等行业处于低配状态。 - **港股持仓**： - 港股重仓股持股市值为2623.64亿元，较上年末减少499.25亿元。 - 能源行业持股市值占比提升4.34个百分点，成为显著加仓行业。 - 信息技术、可选消费、金融、通讯服务等行业持股市值占比下降。 --- ## 关键信息 ### A股板块分布与风格配置 - **板块配置**： - 创业板、科创板配置比例分别上升0.51、0.18个百分点。 - 主板、北证配置比例分别下降0.59、0.10个百分点。 - **风格配置**： - 大盘风格持股市值占比下降5.27个百分点，小盘风格上升2.04个百分点。 - 周期风格上升1.11个百分点，稳定风格上升0.14个百分点，成长风格下降1.68个百分点，价值风格上升1.28个百分点。 - 金融风格下降0.85个百分点，消费风格下降0.54个百分点。 ### A股行业配置 - **一级行业**： - 通信、电力设备、基础化工、石油石化行业持股市值占比环比增长超0.5个百分点。 - 电子、有色金属、非银金融、汽车、家用电器等行业持股市值占比下降。 - 通信、电子、电力设备、医药生物、有色金属等行业明显超配，而非银金融、银行、计算机、公用事业等行业处于低配。 - **二级行业**： - 增持前十行业包括通信设备、半导体、电池、贵金属、农化制品、航运港口、炼化及贸易、自动化设备、电网设备、医疗服务。 - 减仓前十行业包括元件、消费电子、工业金属、汽车零部件、保险Ⅱ、白色家电、证券Ⅱ、工程机械、游戏Ⅱ、航空机场。 ### 重仓个股情况 - **前二十大重仓股**： - A股17只，港股3只。 - 通信、医药生物、石油石化行业标的数量增加，电子行业减少。 - 增持前十个股包括亨通光电、长飞光纤光缆（HK）、宁德时代、源杰科技、中天科技、长飞光纤、中国海洋石油（HK）、思源电气、德业股份、潍柴动力。 - 减仓前十个股包括腾讯控股（HK）、寒武纪、紫金矿业、阿里巴巴-W（HK）、生益科技、立讯精密、中芯国际（HK）、工业富联、洛阳钼业、阳光电源。 - 重仓股集中度小幅下降，前20个股占比为27.96%，较上年末下降4.07个百分点。 --- ## 风险提示 - **国内政策效果不确定** - **地缘因素扰动** - **市场情绪不稳定** --- ## 图表说明 - 图1：A股主要宽基指数涨跌幅 - 图2：港股三大指数涨跌幅 - 图3：主动偏股型基金资产配置比例 - 图4：各类主动偏股型基金股票配置比例变动 - 图5：重仓股在A股和港股市场的配置比例 - 图6：一级行业持股市值占比与超配比例 - 图7：一级行业持股市值占比变动与超配比例变动 - 图8：一级行业超配比例与超配比例变动 - 图9：持股市值占比前十的二级行业 - 图10：超配比例前十的二级行业 - 图11：持股市值占比涨幅前十的二级行业 - 图12：超配比例涨幅前十的二级行业 - 图13：持股市值占比下降前十的二级行业 - 图14：超配比例下降前十的二级行业 - 图15：港股一级行业持股市值情况 - 图16：港股一级行业持股市值变化 - 图17：港股二级行业持股市值情况 - 图18：港股二级行业持股市值变化 - 图19：基金增持的前十大个股 - 图20：基金减仓的前十大个股 - 图21：重仓股集中度变化 --- ## 表格说明 - 表1：A股市场中主动偏股型基金重仓股的板块分布 - 表2：A股市场中主动偏股型基金重仓股的风格配置（大小盘、成长价值） - 表3：A股市场中主动偏股型基金重仓股的风格配置（五大风格指数） - 表4：一级行业持股市值占比与超配比例走势 - 表5：主动偏股型基金前二十大重仓股 --- ## 分析师信息 - **杨超**：中国银河研究院策略首席分析师，清华大学理论经济学博士，8年大类资产配置策略研究经验。 - **王雪莹**：中国银河研究院策略分析师。 - **孔玥**：中国银河研究院策略分析师。