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公募基金2026Q1持仓总结

核心内容

2026年第一季度，主动偏股型基金在A股和港股市场的持仓呈现出结构性变化。整体股票仓位环比下降，但A股配置比例持续上行，显示基金对A股市场的偏好。同时，港股持仓比例下降，但部分行业如能源、医疗保健等显著加仓。

主要观点

• A股持仓：

  • 主动偏股型基金持有股票市值3.34万亿元，较上年末减少0.05万亿元，股票仓位下降至82.93%。
  • A股持仓市值2.93万亿元，较上年末增加0.02万亿元，配置比例上升至72.76%，为连续第三个季度上行。
  • A股重仓股中，通信行业超越电子成为第一大超配行业，配置比例达8.28%。
  • 通信、电力设备、医药生物、建筑材料行业明显加仓且处于超配状态，而电子、有色金属、非银金融、汽车、家用电器等行业处于低配状态。

• 港股持仓：

  • 港股重仓股持股市值为2623.64亿元，较上年末减少499.25亿元。
  • 能源行业持股市值占比提升4.34个百分点，成为显著加仓行业。
  • 信息技术、可选消费、金融、通讯服务等行业持股市值占比下降。

关键信息

A股板块分布与风格配置

• 板块配置：

  • 创业板、科创板配置比例分别上升0.51、0.18个百分点。
  • 主板、北证配置比例分别下降0.59、0.10个百分点。

• 风格配置：

  • 大盘风格持股市值占比下降5.27个百分点，小盘风格上升2.04个百分点。
  • 周期风格上升1.11个百分点，稳定风格上升0.14个百分点，成长风格下降1.68个百分点，价值风格上升1.28个百分点。
  • 金融风格下降0.85个百分点，消费风格下降0.54个百分点。

A股行业配置

• 一级行业：

  • 通信、电力设备、基础化工、石油石化行业持股市值占比环比增长超0.5个百分点。
  • 电子、有色金属、非银金融、汽车、家用电器等行业持股市值占比下降。
  • 通信、电子、电力设备、医药生物、有色金属等行业明显超配，而非银金融、银行、计算机、公用事业等行业处于低配。

• 二级行业：

  • 增持前十行业包括通信设备、半导体、电池、贵金属、农化制品、航运港口、炼化及贸易、自动化设备、电网设备、医疗服务。
  • 减仓前十行业包括元件、消费电子、工业金属、汽车零部件、保险Ⅱ、白色家电、证券Ⅱ、工程机械、游戏Ⅱ、航空机场。

重仓个股情况

• 前二十大重仓股：
  • A股17只，港股3只。
  • 通信、医药生物、石油石化行业标的数量增加，电子行业减少。
  • 增持前十个股包括亨通光电、长飞光纤光缆（HK）、宁德时代、源杰科技、中天科技、长飞光纤、中国海洋石油（HK）、思源电气、德业股份、潍柴动力。
  • 减仓前十个股包括腾讯控股（HK）、寒武纪、紫金矿业、阿里巴巴-W（HK）、生益科技、立讯精密、中芯国际（HK）、工业富联、洛阳钼业、阳光电源。
  • 重仓股集中度小幅下降，前20个股占比为27.96%，较上年末下降4.07个百分点。

风险提示

• 国内政策效果不确定
• 地缘因素扰动
• 市场情绪不稳定

图表说明

• 图1：A股主要宽基指数涨跌幅
• 图2：港股三大指数涨跌幅
• 图3：主动偏股型基金资产配置比例
• 图4：各类主动偏股型基金股票配置比例变动
• 图5：重仓股在A股和港股市场的配置比例
• 图6：一级行业持股市值占比与超配比例
• 图7：一级行业持股市值占比变动与超配比例变动
• 图8：一级行业超配比例与超配比例变动
• 图9：持股市值占比前十的二级行业
• 图10：超配比例前十的二级行业
• 图11：持股市值占比涨幅前十的二级行业
• 图12：超配比例涨幅前十的二级行业
• 图13：持股市值占比下降前十的二级行业
• 图14：超配比例下降前十的二级行业
• 图15：港股一级行业持股市值情况
• 图16：港股一级行业持股市值变化
• 图17：港股二级行业持股市值情况
• 图18：港股二级行业持股市值变化
• 图19：基金增持的前十大个股
• 图20：基金减仓的前十大个股
• 图21：重仓股集中度变化

表格说明

• 表1：A股市场中主动偏股型基金重仓股的板块分布
• 表2：A股市场中主动偏股型基金重仓股的风格配置（大小盘、成长价值）
• 表3：A股市场中主动偏股型基金重仓股的风格配置（五大风格指数）
• 表4：一级行业持股市值占比与超配比例走势
• 表5：主动偏股型基金前二十大重仓股

分析师信息

• 杨超：中国银河研究院策略首席分析师，清华大学理论经济学博士，8年大类资产配置策略研究经验。
• 王雪莹：中国银河研究院策略分析师。
• 孔玥：中国银河研究院策略分析师。