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公募基金2026Q1持仓分析总结

核心内容

A股持仓情况

2026年第一季度末，主动偏股型基金持有股票市值为3.34万亿元，环比下降0.05万亿元。其中，A股市值为2.93万亿元，环比增加0.02万亿元。整体股票仓位由上年末的 $84.22%$ 下降至 $82.93%$，处于2005年以来 $83%$ 分位数水平。

• A股仓位：由上年末的 $72.18%$ 上升至 $72.76%$，为连续第三个季度上行。
• A股重仓股配置比例：由上年末的 $83.90%$ 上升至 $86.14%$，升幅为2.24个百分点。
• A股市场板块配置：
  • 创业板、科创板的配置比例分别上升0.51、0.18个百分点。
  • 主板、北证的配置比例分别下降0.59、0.10个百分点。
• 风格配置：
  • 大盘风格配置比例下降5.27个百分点。
  • 小盘风格配置比例上升2.04个百分点。
  • 周期风格配置比例上升1.11个百分点。
  • 稳定风格、成长风格配置比例分别上升0.14、0.12个百分点。
  • 金融风格、消费风格配置比例分别下降0.85、0.54个百分点。

A股行业配置

• 一级行业配置：
  • 通信、电力设备、医药生物、建筑材料行业明显加仓，处于超配状态。
  • 通信行业超越电子成为第一大超配行业。
  • 基础化工、石油石化、银行、交通运输、计算机、机械设备等行业热度提升但处于低配状态。
• 二级行业配置：
  • 增持前十行业包括通信设备、半导体、电池、贵金属、农化制品、航运港口、炼化及贸易、自动化设备、电网设备、医疗服务。
  • 减仓明显行业包括元件、消费电子、工业金属、汽车零部件、保险Ⅱ等。

重仓个股情况

• 前二十只个股：
  • A股有17只，港股有3只。
  • 通信、医药生物、石油石化行业标的数量分别增加2只、1只、1只。
  • 电子行业标的数量减少3只，非银金融行业减少1只。
• 增持前十个股：
  • 亨通光电、长飞光纤光缆（HK）、宁德时代、源杰科技、中天科技、长飞光纤、中国海洋石油（HK）、思源电气、德业股份、潍柴动力。
  • 通信行业占4只，电力设备占3只，电子占1只，石油石化占1只，汽车占1只。
• 减仓前十个股：
  • 腾讯控股（HK）、寒武纪、紫金矿业、阿里巴巴-W（HK）、生益科技、立讯精密、中芯国际（HK）、工业富联、洛阳钼业、阳光电源。
  • 电子行业占5只，有色金属占2只，电力设备、传媒、商贸零售各占1只。
• 集中度变化：
  • 前二十个股占全部重仓股市值的 $27.96%$，较上年末下降4.07个百分点。
  • 前十个股占比 $20.09%$，环比下降2.75个百分点。

港股市场配置

• 港股重仓股数量：2026年一季度末为371只，较上年末增加10只。
• 港股持股市值：2623.64亿元，较上年末减少499.25亿元。
• 一级行业配置：
  • 能源、医疗保健、房地产、日常消费、工业、公用事业、材料持股市值占比均上升。
  • 能源持股市值占比提升4.34个百分点，医疗保健提升2.68个百分点。
• 二级行业配置：
  • 前五大行业为医药生物、软件服务、可选消费零售、石油石化、硬件设备。
  • 增持行业包括硬件设备、石油石化、房地产等。
  • 减仓行业包括软件服务、可选消费零售、半导体等。

主要观点

• A股仓位持续上行：尽管整体股票仓位略有下降，但A股配置比例持续上升，显示基金对A股市场仍保持信心。
• 板块配置偏好明显：双创板块（创业板、科创板）配置比例上升，主板、北证下降，反映出市场对成长型企业的偏好。
• 风格配置偏向周期：周期风格配置比例上升，而金融、消费风格配置比例下降，表明基金对周期性行业更感兴趣。
• 重点加仓通信与电力设备：通信行业超越电子成为第一大超配行业，电力设备、医药生物等也获得明显加仓。
• 港股配置调整：能源行业显著加仓，而信息技术、可选消费等板块则出现减仓。
• 重仓个股集中度下降：基金重仓个股集中度小幅下降，显示出持仓更加分散。

关键信息

• A股市场：
  • 通信、电力设备、医药生物、建筑材料行业明显超配。
  • 电子、有色金属、非银金融等行业处于低配状态。
• 港股市场：
  • 能源行业持股市值占比提升4.34个百分点。
  • 软件服务行业持股市值下降257.57亿元，占比下降6个百分点。
• 个股变动：
  • 增持较多的个股主要集中在通信、电力设备、电子等行业。
  • 减仓较多的个股主要集中在电子、有色金属等行业。
• 风险提示：
  • 国内政策效果不确定。
  • 地缘因素扰动。
  • 市场情绪不稳定。

结论

2026年第一季度，主动偏股型基金在A股市场持续加仓通信、电力设备等行业，同时对电子、有色金属等板块有所减持。港股市场中，能源行业显著加仓，而信息技术、可选消费等行业则出现减仓。整体来看，基金持仓更加分散，集中度有所下降，反映出市场对不同板块和个股的配置策略有所调整。