20260123-冠通期货-热卷日报_震荡偏强_2页_195kb

热卷市场研究报告总结

一、核心内容概述

本报告由冠通期货发布，日期为2026年1月23日，对热卷期货市场进行了全面分析，涵盖市场行情回顾、基本面数据、市场驱动因素及短期观点总结等方面，旨在为投资者提供市场走势判断和投资建议。

二、市场行情回顾

• 期货价格：热卷期货主力合约周五增仓33977手，成交量304877手，较上一交易日放量。日内价格震荡偏强，最低3283元/吨，最高3310元/吨，最终收于3305元/吨，上涨17元，涨幅0.52%。
• 现货价格：上海热卷价格报3290元/吨，较上一交易日上涨10元。
• 基差情况：期现基差为-15元，期货小幅升水现货。

三、基本面数据

1. 供应端

• 截至1月22日，热卷周产量环比下降2.95万吨至305.41万吨。
• 年同比下降17.23万吨，显示钢厂产能释放有所收敛，可能受检修安排和利润波动影响，对价格形成支撑。

2. 需求端

• 截至1月22日，周度表观消费量环比下降4.2万吨至309.96万吨。
• 年同比上升7.39万吨，反映需求同比保持增长，节前备货对需求形成支撑，整体需求韧性较强。

3. 库存端

• 截至1月22日，总库存周环比下降4.55万吨至357.78万吨，其中社会库存下降4.66万吨，钢厂库存微增0.11万吨。
• 年同比增加21.27万吨，社会库存年同比增加24.18万吨，钢厂库存年同比下降2.91万吨，库存压力边际缓解，但同比仍偏高，整体风险可控。

4. 政策面

• 钢材出口许可证管理新规出台，短期可能造成出口波动，增加供应，压制价格。
• 中央经济会议提出积极的财政政策和适度宽松的货币政策，推动产业升级和结构优化，利好行业盈利和价格走势。
• 政策着力稳定房地产市场，扩大内需，为钢材需求提供支撑。

四、市场驱动因素分析

偏多因素

• 供应端产量下降，市场供应趋紧。
• 冬储需求启动预期，对短期需求形成支撑。
• 抢出口行情，市场情绪向好。
• 政策托底，包括“十五五”规划、基建投资等。
• 炉料铁矿价格偏强，成本支撑明显。

偏空因素

• 1月钢厂复产超预期，可能增加供应。
• 需求季节性走弱，制造业订单不足。
• 库存累积压制价格，尤其同比库存偏高。

五、短期观点总结

当前热卷市场处于供需紧平衡状态，节前冬储备货是需求的重要支撑。社会库存周环比去化，厂库压力可控，整体库存风险边际改善。但同比库存仍偏高，需关注节后复工复产节奏对供需的影响。技术面上，热卷期货站稳5日和30日均线，短期预计震荡偏强运行，建议维持偏多思路。

六、作者信息

• 作者：夏书文
• 执业资格证书编号：F03094861/Z0020085
• 发布机构：冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

七、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，冠通期货对其准确性与完整性不作保证。
• 报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。
• 报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。
• 未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。
• 投资有风险，入市需谨慎。