深度报告-20250915-国盛证券-东阳光-600673.SH-点亮AI算力一体化平台之_光_11页_1mb

东阳光（600673.SH）战略转型与AI算力平台布局总结

一、公司战略转型背景

1. 行业趋势
   全球AI算力需求爆发，北美云厂商（亚马逊、谷歌、微软、Meta）2025年资本开支合计预计达3590亿美元。国内阿里巴巴、腾讯等企业加速投入AI基础设施建设。

2. 公司选择
   东阳光通过战略性收购秦淮数据中国（280亿元），布局算力入口，绑定头部客户（如字节跳动），实现从传统制造业向AI算力一体化平台的跃迁。

一、核心技术布局

1. 液冷技术
   公司自2016年起布局电子氟化液，形成材料到系统的综合能力，支持1200W芯片液冷需求并储备1400W技术。

2. 光通信组件
   通过投资纵慧芯光（VCSEL芯片），补齐数据中心高速互联的关键技术短板。

3. 电源管理
   基于积层箔专利技术开发高性能电源组件，订单覆盖兆瓦级，应对AI服务器高功率需求。

三、战略布局

1. 生态整合
   依托清洁能源基地（韶关、乌兰察布等）降低成本，与秦淮数据的液冷技术、电子元器件组合客户资源，形成“能源-技术-场景”协同闭环。

2. 未来愿景
   打造“绿色能源-硬件技术-算力设施-AI应用-运营服务”的全栈生态，推动多业务协同，重塑AI时代竞争格局。

四、财务预测与评级

• 营收与利润
  2025-2027年收入预计157/248/300亿元，归母净利润预计14/22/28亿元，PE从50.8降至25.3倍。
• 估值
  投资评级：买入，目标价上升趋势明显。

五、主要风险

• AI需求不及预期、液冷技术落地延迟、市场竞争加剧。
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