20180813-开源证券-煤炭行业周报_消化库存仍需时日_焦炭价格再次提价_21页_2mb

煤炭行业分析报告总结

核心内容

本报告发布于2018年8月13日，分析了煤炭行业的市场表现、行业动态、各煤种价格走势及投资策略。整体来看，煤炭板块在当周呈现震荡上行趋势，但涨幅不及沪深300指数。报告指出，尽管动力煤处于传统旺季，但政策调控导致港口煤价下行，库存压力依然存在。同时，焦炭价格回升，但尚未有效传导至焦煤市场，无烟煤价格小幅上涨，但下游产品价格整体回落。

主要观点

• 煤炭板块走势：煤炭板块全周上涨2.31%，涨幅落后于沪深300指数0.35个百分点。永泰能源停牌，其余32家公司上涨，仅两家下跌。
• 动力煤市场：环渤海动力煤价格指数持平，港口煤价持续下行，北方港口及重点电厂库存偏高，需时间消化。
• 焦炭市场：环保限产影响煤焦格局，焦企提价意愿增强，焦炭价格回升，但焦煤价格尚未明显上涨，焦化企业开工率有所回升。
• 无烟煤市场：价格小幅上升，但下游产品如尿素、精甲醇、水泥等价格整体回落。
• 政策影响：国家持续推进供给侧改革，从总量性去产能向结构性去产能转变，利好大型优质煤炭企业。同时，中国对美国煤炭加征25%进口关税，对进口煤炭市场形成一定影响。
• 投资建议：关注成本控制良好、先进产能代表的公司，如中国神华、潞安环能；同时关注低估值的细分煤种龙头及具备国企改革概念的公司，如西山煤电、山西焦化。

关键信息

行业表现

• 煤炭板块指数全周收盘于2557.93点，上涨2.31%。
• 上市公司中，32家上涨，2家下跌，1家收平。
• 涨幅前列的公司包括：蓝焰控股（13.00%）、安泰集团（10.15%）、宝泰隆（7.14%）、平煤股份（4.70%）、恒源煤电（4.68%）。
• 下跌公司包括：山西焦化（-1.69%）、*ST平能（-1.31%）。

行业动态

• 兖煤澳洲与嘉能可签订煤炭购买框架协议：协议涵盖2018-2020年，每年上限交易金额为7.5亿美元。
• 我国进口煤炭增长显著：2018年7月，我国进口煤炭同比增长49.05%，总金额增长63.2%。
• 山西四大煤炭集团启动混改：晋煤集团、潞安集团、阳煤集团、焦煤集团将分别牵头重组燃气、化工、煤机装备、民爆行业，计划于9月底至11月底完成。
• 中国对美加征25%进口关税：自2018年8月23日起实施，影响煤炭及相关产品进口。
• 大秦线运输量增长：7月完成运输3885万吨，同比增长6.91%。

煤种分析

• 动力煤：
  • 环渤海动力煤价格指数567元/吨，环比持平。
  • 港口煤价下跌，北方港口及电厂库存高企，需时间消化。
• 焦煤焦炭：
  • 焦炭价格回升，但焦煤价格未明显上涨。
  • 独立焦化企业开工有所好转，但焦煤库存仍高。
• 无烟煤：
  • 阳泉、晋城无烟煤价格小幅上升。
  • 下游产品价格整体回落，如尿素、精甲醇、水泥等。

投资策略

• 短期：关注政策对动力煤价格的影响，以及库存消化进度。
• 中期：关注供给侧改革带来的结构性优化，利好大型优质企业。
• 长期：关注国企改革及地方企业重组相关概念。

投资主线建议

1. 成本控制良好，先进产能代表，业绩弹性大：关注具备成本优势和先进产能的大型企业。
2. 细分煤种龙头，低估值：寻找在细分煤种市场具有领先地位且估值较低的公司。
3. 国企改革相关概念：关注山西焦化、西山煤电等具备国企改革或地方重组潜力的公司。

个股推荐

• 中国神华：低估值大型龙头企业，具备先进产能优势。
• 潞安环能：同为中国神华子公司，具有良好的成本控制能力。
• 西山煤电：具备国企改革概念。
• 山西焦化：具备国企改革及地方重组概念。

风险提示

• 宏观经济下行超预期：可能对煤炭需求产生负面影响。
• 政策风险：政策调控可能对价格和库存产生影响。

图表目录

• 图1：煤炭板块与沪深300走势对比
• 图2：煤炭行业与沪深300市盈率对比
• 图3：煤炭行业与沪深300市净率走势
• 图4：煤炭板块上市公司周涨跌幅
• 图5：环渤海动力煤价格指数
• 图6：秦皇岛港港口煤价
• 图7：国外动力煤现货价
• 图8：澳大利亚-青岛海运费
• 图9：国内沿海煤炭运价
• 图10：6大发电集团煤炭库存
• 图11：秦皇岛港煤炭库存
• 图12：6大发电集团日均耗煤量
• 图13：6大发电集团库存可用天数
• 图14：柳林、古交焦煤价格
• 图15：阳泉、长治喷吹煤价格
• 图16：天津港一级冶金焦价格
• 图17：二级冶金焦价格
• 图18：峰景硬焦煤到岸价
• 图19：钢材综合价格指数
• 图20：钢铁产量当月值
• 图21：钢铁产量当月同比
• 图22：样本焦化厂焦煤库存
• 图23：大中型钢厂焦煤、焦炭、喷吹煤可用天数
• 图24：焦炭产量当月值
• 图25：四大港口炼焦煤库存
• 图26：分产能焦化企业开工率
• 图27：分地区独立焦化企业开工率
• 图28：阳泉、晋城无烟煤价格
• 图29：尿素产量当月值
• 图30：精甲醇产量当月值
• 图31：水泥价格指数
• 图32：下游产品价格

分析师信息

• 分析师：张月彗
• 执业证书编号：S0790514100001
• 联系电话：029-88447618
• Email：zhangyuehui@kysec.cn
• 公司：开源证券股份有限公司
• 地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层
• 网址：http://www.kysec.cn

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公司简介

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