20250902-开源证券-紫光股份-000938.SZ-公司信息更新报告_业绩表现亮眼_算网结合深度受益国产集群发展_4页_891kb

紫光股份（000938.SZ）发布2025年半年度报告，业绩表现亮眼。2025年上半年实现营收474.25亿元，同比增长24.96%；归母净利润10.41亿元，同比增长4.05%；扣非归母净利润11.18亿元，同比增长25.10%。子公司新华政企业务增长强劲，国内政企业和海外营收同比分别增长53.6%和60.3%。

公司持续推进技术创新，推出UniPoD超节点产品，支持64卡单机柜，显著提升AI模型训练与推理效率。在网络方面，发布基于信元交换技术的国产化交换机方案，推出102.4T交换机及800G智算交换机，整机国产化率超95%，助力国产算力集群发展。

公司持续扩大海外市场布局，截至2025年5月，已设立22个海外子公司，覆盖180余国家和地区，合作伙伴超3300家。并于8月向联交所递交H股上市申请，计划发行不超过10%股份，进一步提升国际影响力。

维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润为25.67/29.58/35.80亿元，对应PE分别为32.4/28.1/23.2倍。风险包括云计算需求、技术研发及AI发展不及预期等因素。