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国泰君安期货纸浆周度报告总结

核心观点

预计纸浆价格呈现区间震荡上涨，短期市场交投情绪变化不大。

港口库存情况

全国主要港口纸浆样本库存呈现分化趋势。常熟港库存继续累库；青岛港口库存连续下降，为年内以来中位水平；高栏港库存亦呈下降。全球木浆库存普遍下降。

价格表现

进口木浆市场持续上涨：针叶浆月差走强，阔叶浆市场货源紧俏，价差处历史高位，贸易商普遍提价。品种分化明显，阔叶浆价格持续上探。

供需动态

• 供应端：11月欧洲港口库存下降；阔叶浆进口环比增长明显，其他类别针叶浆、本色浆、化机浆进口下降。
• 需求端：白卡纸产量小幅增加，铜版纸供应未恢复；双胶纸生产成本压力增加，市场订单表现清淡；生活用纸谨慎观望。
• 终端需求不旺，原料浆签量定采，下游用户春节前备货意愿小幅减弱。

操作建议

纸浆震荡偏强，关注港口库存变化和采购情绪波动。下游成品纸市场价格稳中调整，涨价函持续释放但需关注落实情况。谨慎应对，操作上建议顺势而为。

结语

当前需关注进口木浆价格走势和下游备货节奏，短期纸浆价格预计继续震荡上行。

• 注：本总结仅基于上述报告内容，均为客观陈述，无主观观点。