20230528-国信期货-铁矿石月报_中期弱势难改_短期或有反弹_7页_2mb

2023年5月铁矿石价格整体呈冲高回落的下行态势，主要下跌逻辑是房地产复苏不及预期和外盘风险事件。5月初，盘面低位和基差扩大吸引投机资金抄底，引发弱反弹；但4月份地产数据全面弱势，结合国内政策克制和外盘宏观情绪疲软，市场开启新一轮回调并创出新低。供应端，主流矿山发运量保持高位（5月同比小幅增加），供应刚性强，四大矿山发运节奏可能维持高位；非主流矿山供应因价格弱势而回落。需求端，铁水产量从高点下滑但放缓（5月降至约2410万吨），钢材产量增长或由高炉复工所致，但若终端需求持续弱化，产量可能继续下降。库存方面，港口库存持平，钢厂库存减少。房地产数据仍不乐观，施工和新开工面积大幅下滑，或长期主导铁矿石走势。展望6月份进入淡季，价格估值较低，可能存在弱反弹炒作，操作建议区间操作。