20230528-广发期货-PVC期货周报_需求弱势高库存压力下_PVC反弹谨慎仍是高空格局_31页_2mb

PVC期货周报主要观点总结

一、市场定位：高空格局

在需求疲软、库存高企的大环境下，PVC市场反弹谨慎。短期盘面或有修复性反弹，但承压于大跌后的修复性质，非趋势性翻转。
操作建议：暂观望，建议关注逢高试空09合约机会，关注5900一线价格水平。

二、原料价格与利润分析

1. 电石：价格稳定，主流出厂价3150元/吨，利润亏损缩窄至-155元/吨

   • 开工率提升至69.28%
   • 向上驱动不足，原料兰炭价格下滑导致看跌心态增强

2. 兰炭：价格小幅下滑，开工率同比偏低

   • 月度产量处于低位
   • 开工率不及去年同期

3. PVC利润：

   • 行业整体利润压力大，电石法利润在-680元/吨水平，一体化利润在盈亏线边缘
   • 周环比有所转弱

三、供需状况

1. 开工率：

   • 整体开工率74.45%，环比下降0.42%
   • 电石法下降0.76%至72.35%
   • 乙烯法提升0.72%至81.22%

2. 产能变化：

   • 2023年预计新增产能投放，新增产能约48万吨

3. 检修情况：

   • 当前检修集中度较弱
   • 前期检修企业逐步开始检修

四、库存分析

1. 社会库存：环比减少3.63%至467.9万吨

   • 厂库库存环比下降35.7%至494.6万吨
   • 绝对库存仍处于历史高位

2. 供需矛盾：

   • 社库+厂库库存远高于近三年同期水平
   • 库存去化预计专注后续去化力度与延续性

五、需求预期

1. 内需：逐步进入淡季，订单转弱明显

   • 下游订单季节性转弱，处于近三年同期低位
   • 原料及产成品库存较高，需求难以带动实质性上涨
   • 6月起华东梅雨季影响建材需求

2. 外需：情绪偏悲观，对市场预期走弱

六、国际形势

1. 出口：出口利润环比小幅缩量

   • CFR印度报价下调至780美元/吨
   • 市场预期后续可能出现700美元/吨以下离港价格

2. 进口：进口利润仍处于盈亏边缘，预计同比缩量

七、总结观点

在需求疲软和高库存的双重压力下，PVC维持逢高空局面：

• 上方空间仍受抑制
• 下方或有修复性反弹可能
• 投资策略以观望、周期逢高试空为主要思路
• 关注5900一线压力水平