20230829-西南证券-保隆科技-603197.SH-业绩接近预告上缘_各项业务多点开花_5页_1mb

总结

1. 业绩概况

   • 2023年上半年实现营业收入261.6亿元，同比增长268%。
   • 归母净利润18.4亿元，同比增长194%，接近业绩预告上限。
   • 毛利率27.8%，同比上升4个百分点；净利率7.3%，同比上升4个百分点。

2. 季度表现

   • 2023Q2营收143亿元，同比增长302%；净利润9.1亿元，同比增长405%。
   • 毛利率27.4%，同比上升9个百分点；净利率6.6%，同比下降14个百分点。

3. 业务亮点

   • 空气悬架业务：营收29亿元，同比增长598%；预计2025年国内市场规模206亿元，年复合增长率32%。
   • 车用传感器：营收2亿元，同比增长488%，市场份额提升。
   • TPMS产品：营收增长26%，子公司扭亏为盈，全球市占率升至第二。

4. 投资建议

   • 预计2023-2025年EPS分别为2.04元、2.74元、3.53元，PE分别为28倍、21倍、16倍。
   • 归母净利润复合增速51%，维持“买入”评级。

5. 风险提示

   • 原材料供应波动、汇率风险、新产品推广不及预期。

6. 财务预测

   • 营收和净利润连续增长，毛利率和净利率保持高区间。
   • ROE从8.16%提升至17.76%，负债率58.09%。