20230829-国金证券-保隆科技-603197.SH-业绩符合预期_布局汽车电子迎来发展机遇_4页_919kb

业绩摘要

• 2023年上半年，公司实现营业收入2616亿元，同比增长27%；归母净利润184亿元，同比增长194%；扣非归母净利润15亿元，同比增长244%。
• 季度表现：2023年Q2营业收入143亿元，环比增长20%；归母净利润9亿元，环比下降2%；扣非净利润8亿元，环比增长6%，主要受益于下游需求旺盛。

经营分析

• 公司经营符合预期，聚焦于汽车电子领域，尤其是高端新能源汽车市场。
• 已建立与多家电动车龙头的合作关系，包括比亚迪、蔚来、小鹏、理想、零跑、合众等。
• 研发魔毯产品和技术升级，结合智能化趋势，向悬挂智能化方向发展，预期下半年可能实现量产。
• 受益于汽车电子化和智能化加速，车辆感知传感器（如摄像头、毫米波雷达）及ADAS产品需求提升，市场增量可观。

股权激励与目标

• 公司发布2023年限制性股票与股权激励计划，拟授予1071万股，占股本5.13%。授予价格28.20元/股，行权价格45.11元/份。
• 考核目标：以2022年净利润为基准，2023年营收增长率20%，净利润增长率50%；2024年营收增长率60%，净利润增长率100%，彰显管理层信心。

盈利预测与评级

• 预测2023-2025年业绩为41亿、54亿、70亿元，同比增长92%、30%、30%，PE分别为21、16、12倍。
• 维持“增持”评级，目标价等参考数据不详。
• 风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、新业务推进缓慢。

其他数据参考

• 历史业绩：2021-2022年营收和净利润年增长率较高，但从2022年开始有所波动。
• 财务比率：毛利率、净利润率和ROE均显示出高增长潜力，但需关注负债水平和市场竞争风险。

该报告强调公司在汽车电子领域的机遇，但也提醒潜在风险。维持增持评级，建议关注其新产品和市场份额发展。