20220909-中诚信国际-走遍城投——广东·梅州_广东省梅州市地方政府及融资平台分析_10页_502kb

报告摘要

梅州市作为广东省的一个地级市，经济发展水平和财政实力相对较弱，同时地方政府债务规模较大，但整体风险可控。市内各区县经济发展和财政实力存在显著差异，城投企业数量较多，但规模有限，以综合城市基建为主，信用表现良好，未发生信用事件或监管处罚。

经济情况：
- 梅州市经济在广东省处于中下游水平，近年来增速有所回落。
- 2020年GDP为1,207.98亿元，增速为1.54%；2021年GDP增长至1,308.01亿元，增速为5.50%。
- 三次产业结构为20.3：30.4：49.3，第三产业对经济增长贡献最大。
- 固定资产投资增速放缓，2020年为0.1%，低于2019年3.9个百分点。
- 人均GDP为31,188元，低于全国平均水平。
财政情况：
- 财政收入较弱，2020年一般公共预算收入为88.19亿元，税收收入占比达64%。
- 2020年财政支出为474.35亿元，财政平衡率为18.59%，财政自给能力较弱。
- 2021年一般公共预算收入为95亿元，在广东省排名第十五位，财政平衡率回升至21.39%。
区县差异：
- 市内各区县经济发展和财政实力差异明显，梅江区GDP最高，平远县最低。
- 梅县区财政收入最高，平远县最低，财政自给能力存在较大不均衡。

显性债务：
- 显性债务规模逐年上升，2020年债务余额为397.83亿元，债务限额为447.63亿元。
- 负债率（不含隐性债务）为32.93%，债务率为68.78%，均低于国际警戒线。
- 2020年负债率和债务率在广东省分别排名第1和第11。
隐性债务：
- 隐性债务规模为60.35亿元，在广东省排名第12。
- 考虑隐性债务后的负债率为37.93%，债务率为79.21%，仍处于可控范围。
区县差异：
- 显性债务规模分布不均，兴宁市和梅县区债务规模较大，蕉岭县最小。
- 负债率最低为梅江区（9.60%），最高为兴宁市（31.65%），整体债务压力尚可。

城投概况：
- 截至2021年末，梅州市共有5家发债城投公司，其中2家为地市级，3家为区县级。
- 主体评级为AA级和AA-级，以综合城市基建为主，另有1家从事保障房建设。
城投债情况：
- 截至2021年末，存量城投债共3只，债券余额25亿元，在广东省排名第十一。
- 债券类型以定向工具和私募债为主，占比各40%；一般企业债占比20%。
- 债券期限以3年和5年为主，占比各40%。
- 信用等级为AA级2只，AAA级1只。
- 债券发行成本较高，加权平均到期收益率为4.09%，交易利差为159.66BP。
2021年发行情况：
- 发行1只城投债，规模为10亿元，发行主体为梅州市康达公路建设有限公司。
- 债券类型为私募公司债，期限为3年，发行利率为4.2%，交易利差为162.89BP。
到期情况：
- 2022年无城投债到期。
- 2023年到期回售规模为10亿元，2024年和2025年到期规模分别为11亿元和11亿元。
财务概况：
- 总资产规模波动，2018~2020年分别为407.95亿元、411.18亿元和404.20亿元。
- 资产负债率逐年下降，2018~2020年分别为42.11%、40.46%和37.95%。
- 盈利能力有所增强，净利润分别为3.79亿元、4.24亿元和5.02亿元。
- 偿债能力提升，流动比率和速动比率均较2019年有所提高。
评级与信用事件：
- 2020年以来未发生城投级别调整。
- 2019~2021年未发生信用事件或监管处罚。