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新能源车3月销量高增长，工控进入扩张新周期

核心内容概述

本报告分析了新能源车、新能源发电、工控储能和电力设备行业的最新动态及投资前景，认为新能源车销量增长超预期，工控进入扩张周期，储能市场前景广阔，电力设备行业向高质量发展转型。

主要观点

1. 新能源汽车

• 销量增长：2018年3月新能源车产销均达6.8万辆，同比分别增长105%和117%。其中乘用车销量6.1万辆，同比增长115%；商用车销量0.64万辆，同比增长143%。
• 市场预期：全年销量有望超过100万辆，4月销量预期更佳。
• 技术准备：第三批推荐车型目录车型数量大幅增长，显示车企已为应对国补新标准做好准备。
• 二级市场表现：受贸易战情绪影响，板块出现回调，但3月数据超预期后，行情有望持续。
• 投资建议：
  • 首推天赐材料、宏发股份、三花智控、新纶科技、创新股份；
  • 关注三元高镍化机会，推荐当升科技、杉杉股份、格林美。

2. 新能源发电

• 光伏市场：价格回暖，多晶硅料小幅上涨，单晶电池片和组件需求良好。
• 技术趋势：光伏产品向高效化、优质化发展，市场分化明显。
• 投资推荐：
  • 单晶龙头隆基股份、硅料龙头通威股份；
  • 具有户用分布式渠道优势和扶贫资源的企业阳光电源、正泰电器。
• 风电市场：收益率具有吸引力，竞争激烈。推荐金风科技、天顺风能。

3. 工控储能

• 用电增长：工业用电快速增长，是全社会用电增长的最主要因素，前两个月同比增长11.2%。
• PMI数据：3月制造业PMI环比上升1.2PCT，印证制造业扩张提速。
• 政策支持：制造业增值税税率从17%降至16%，利好工控行业。
• 投资建议：
  • 推荐工控领军企业汇川技术、变频器伺服龙头英威腾、PLC国产化龙头信捷电气；
  • 储能市场快速增长，推荐阳光电源、南都电源、科陆电子。

4. 电力设备

• 电网投资：从高速发展向高质量发展转变，偏向配、用电侧。
• 新电改：售电侧放开和增量配电网放开带来结构性机会。
• 投资建议：推荐低估值行业龙头国电南瑞。

关键信息

新能源车数据

• 3月新能源车销量达5.6万辆，同比增长102%。
• 比亚迪、北汽、上汽销量领先。
• 4月销量预期向好，全年销量有望超100万辆。

储能数据

• CNESA预测2018-2020年累计装机分别为700MW、1.16GW、1.78GW。
• 2025年累计装机达10.8GW，2021-2025年CAGR为45%。
• 当前看好调频市场，中长期关注用户侧市场。

光伏技术

• 协鑫投资90亿元建设单晶硅项目，采用CCZ连续直拉技术。
• CCZ技术提升生产效率1.4倍，降低单位电耗和加工成本。

工业用电

• 2018年前两个月工业用电量同比增长11.2%，制造业用电量增长13.0%。
• 31个制造业行业中，29个实现用电正增长。

风险提示

• 宏观经济下行风险；
• 新能源汽车政策不及预期；
• 电力体制改革进度不及预期；
• 新能源相关政策不及预期。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

数据跟踪

钴价

• 本周MB钴价格达44美元/磅，国内电钴价格68.5元/吨。

锂电价格

• 碳酸锂价格14.7万元/吨，氢氧化锂价格14.55万元/吨。

多晶硅料

• 国内一级致密料报价130-133元/公斤，莱花料报价124-128元/公斤。

硅片

• 多晶硅片价格3.65-3.7元/片，单晶硅片价格4.5元/片。

电池片

• 多晶电池片价格1.37-1.38元/W，单晶电池片价格1.45元/W。

组件

• 多晶组件价格2.5元/W，单晶组件价格2.55-2.6元/W。

图表目录

• 图表1：本周电力设备新能源板块表现
• 图表2：新能源车细分板块表现
• 图表3：新能源汽车历史走势
• 图表4：2017年乘用车双积分统计
• 图表5：2017年油耗达标情况
• 图表6：主要汽车集团积分情况
• 图表7：乘联会厂家新能源乘用车分月销量
• 图表8：2018年3月新能源乘用车销量TOP10车企
• 图表9：新能源车分月销量
• 图表10：新能源商用车分月销量
• 图表11：RCZ技术&CCZ技术对比图
• 图表12：全社会用电量累计同比
• 图表13：锂电价格数据周跟踪
• 图表14：磷酸铁锂价格跟踪
• 图表15：电解液&6F价格跟踪
• 图表16：负极材料价格跟踪
• 图表17：隔膜价格跟踪
• 图表18：光伏价格一览
• 图表19：多晶硅料价格走势
• 图表20：硅片价格走势
• 图表21：电池片价格走势
• 图表22：组件价格走势
• 图表23：电网基本建设投资完成额
• 图表24：电源基本建设投资完成额
• 图表25：长江有色铜市场铜价走势