银行行业投资观察：复苏交易的三条主线-240520-广发证券-32页_1mb

银行板块普涨，复苏交易三条主线投资建议

板块表现

2024年5月13日至5月17日期间，A股全市场上涨0.1%，银行板块（中信一级行业）上涨28%，在30个行业中排名第4，跑赢万得全A指数。个股方面，齐鲁银行、常熟银行、苏州银行分别上涨83.0%、77.5%、68.3%，表现突出。

北向资金与转债表现

北向资金持股比例达24.6%，增持比例最高为兰州银行（+0.66%）。银行转债平均价格上涨0.45%，其中张行转债、常银转债涨幅居前，分别为11.0%、10.6%。

盈利预期

A股银行2024年净利润增速一致预期环比下降0.06个百分点，国有大行和股份行净利增速分别变动-0.01%、-1.3%。

投资建议

当前复苏交易的核心主线为地产修复、出口复苏和金融利率弹性。地产修复受益于股份制银行（如平安银行），出口复苏利好宁波、常熟等区域性银行，金融利率弹性则由负债优势银行（如邮储、农行、招行）受益。风控能力优异的高质银行（如杭州、齐鲁银行）具备重估机会。

风险提示

经济复苏不及预期、金融风险超预期、货币政策过度收敛、利率波动导致非息收入下降等风险需密切关注。

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本报告分析基于Wind数据和广发证券观点，仅供行业参考。