20200713-中原证券-锂电池行业月报_强者恒强_长期关注三条投资主线_20页_1mb

锂电池行业月报总结

核心内容

本报告分析了2020年6月锂电池行业及新能源汽车市场的发展情况，指出行业整体呈现“强者恒强”的格局，并维持“同步大市”的投资评级。同时，报告围绕三条投资主线提出布局建议，包括细分领域龙头、欧洲动力电池供应链及特斯拉供应链。

主要观点

• 行业整体表现：2020年6月锂电池板块指数上涨4.57%，新能源汽车指数上涨1.49%，略低于沪深300指数（4.85%）。锂电池板块走势与主要指数趋同，强者恒强特征明显。
• 新能源汽车销量：2020年6月新能源汽车销量为10.40万辆，同比下降31.61%，但环比增长26.83%。销量连续12个月同比下滑，主要受补贴减少和国六政策影响。预计7月销量将恢复正增长。
• 动力电池装机：2020年5月动力电池装机量为3.51GWh，同比下降38.22%。乘用车装机占比达79.59%，三元材料占比76.25%。宁德时代、LG化学和比亚迪占据前三。
• 原材料价格：部分上游原材料价格短期承压，如电池级碳酸锂、氢氧化锂、电解钴等价格均出现不同程度下跌，但预计短期窄幅波动。六氟磷酸锂和电解液价格保持平稳。
• 投资建议：维持锂电池行业“同步大市”评级，建议关注细分领域龙头、欧洲动力电池供应链及特斯拉供应链，相关标的包括宁德时代、当升科技、新宙邦、亿纬锂能、赣锋锂业、恩捷股份、星源材质、银河磁体、中科三环等。
• 市场趋势：特斯拉销量超预期，市值突破2000亿美元，成为全球市值最高的汽车制造商；比亚迪成为国内市值最高的汽车上市公司，验证新能源汽车行业发展趋势。

关键信息

行情回顾

• 2020年6月锂电池板块指数上涨4.57%，新能源汽车指数上涨1.49%，均低于沪深300指数。
• 个股表现分化，杉杉股份、威华股份等涨幅显著，而坚瑞沃能、国轩高科等跌幅较大。

新能源汽车销量及行业价格跟踪

• 2020年6月新能源汽车销量10.40万辆，环比增长26.83%，但同比下滑31.61%。
• 2020年1-6月新能源汽车销量39.3万辆，同比下降37.4%。
• 纯电动新能源汽车销量占比仍维持在80%左右。
• 电池级碳酸锂价格下跌8.14%，氢氧化锂价格下跌4.82%，电解钴价格下跌4.70%，钴酸锂价格微跌1.03%。
• 六氟磷酸锂和电解液价格保持平稳，短期预计总体不变。

动力电池装机

• 2020年5月动力电池装机量为3.51GWh，同比下降38.22%，环比下降2.27%。
• 乘用车装机占比达79.59%，三元材料占比76.25%。
• 宁德时代、LG化学和比亚迪为动力电池装机前三企业。

全球新能源乘用车及比亚迪销量

• 2019年全球新能源乘用车销量221万辆，同比增长10%，渗透率提升至2.5%。
• 2020年5月全球新能源乘用车销量14.5万辆，环比增长31.1%，同比下降19.3%。
• 特斯拉Model 3全球销量达2万辆，中国市场贡献53.2%。
• 比亚迪新能源汽车销量在6月环比增长25.08%，但同比下降46.69%，连续12个月负增长。

行业与公司要闻

• 北京发布新型基础设施建设方案，推动电动汽车充电桩建设。
• 福特与大众达成战略合作，共同开发商用车和中型皮卡。
• 特斯拉与松下签订锂离子电池定价协议，与嘉能可签订钴供应协议。
• 比亚迪新能源汽车销量占比持续下降，但销量仍居国内前列。
• 国内多个城市推进新能源汽车充电桩建设，如上海计划新增10万至20万个充电桩。
• 多家锂电池企业发布业绩预告，部分企业净利润下滑。

投资评级及主线

• 维持锂电池行业“同步大市”投资评级，锂电池板块PE（TTM）为61.06倍，高于行业历史中位数。
• 建议围绕细分领域龙头、欧洲动力电池供应链及特斯拉供应链布局。

风险提示

• 行业政策执行力度不及预期。
• 细分领域价格大幅波动。
• 新能源汽车销量不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 盐湖提锂进展超预期。

总结

综上所述，2020年6月锂电池行业整体表现趋同于大盘，但新能源汽车销量持续下滑，主要受补贴政策和国六政策影响。尽管如此，市场仍呈现强者恒强的格局，特斯拉和比亚迪的市值增长验证了行业趋势。短期内原材料价格承压，但预计窄幅波动。中长期来看，新能源汽车行业前景明确，建议关注行业龙头及供应链企业。