电力设备行业：泛在建设持续加码，新能源车产销回升-20191216-安信证券-20页_820kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告聚焦电力设备与新能源行业，分析了2020年泛在电力物联网建设、新能源汽车产销情况、国内海上风电及光伏产业的发展前景与投资建议。报告指出，泛在电力物联网建设将推动电网智能化发展，新能源汽车市场虽受政策影响短期下滑，但预计2020年将有所恢复，海上风电有望成为全球最大市场，光伏行业则在政策与市场需求双重推动下保持增长。

主要观点

1. 泛在电力物联网建设持续加码

• 政策方向明确：国家电网发布《泛在电力物联网2020年重点建设任务大纲》，明确了“三年攻坚”方向，涵盖能源生态、客户服务、生产运行、经营管理、企业中台、智慧互联、基础支撑、技术研究等八大方向。
• 技术应用深化：5G、区块链、人工智能等前沿技术被重点提及，成为泛在电力物联网建设的重要支撑。
• 投资重心转移：国家电网2020年采购计划减少了输变电项目的招标，投资重心向配网侧和信息化、智能化领域转移。
• 投资规模预期：广义泛在投资2019-2024年预计达10,377亿元，狭义泛在投资未来5年预计达3,008亿元。
• 投资建议：重点推荐具备泛在电力物联网整体解决方案的国电南瑞、岷江水电；电力二次设备及信息化企业金智科技、海兴电力；平台建设和应用场景相关企业远光软件、涪陵电力。

2. 新能源汽车产销环比改善

• 11月产销数据：新能源汽车11月单月产销分别完成11万辆和9.5万辆，同比分别下降36.9%和43.7%，但环比分别增长16%和27.1%。
• 市场趋势：1-11月累计产销分别为109.3万辆和104.3万辆，预计全年产销在115-120万辆之间。
• 政策影响：19年销量不及预期，主要受整体车市低迷、燃油车国五换国六及补贴退坡影响。
• 投资建议：重点推荐宁德时代（电池环节）；璞泰来、恩捷股份、科达利、石大胜华（材料&零部件环节）；先导智能（设备环节）。

3. 国内海上风电发展迅速

• 目标市场：预计在“十四五”期间，国内海上风电并网规模将达到14-15GW，超越英国成为全球最大海上风电市场。
• 发展趋势：2018年新增装机容量1.66GW，同比增长42.7%，连续六年保持增长；截至2019年9月30日，国内海上风电已开工容量达8.5GW，已核准容量达40.2GW。
• 投资建议：重点推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技；重点关注运达股份、泰胜风能、日月股份、天能重工。

4. 光伏行业静待政策落地

• 市场动态：单晶PERC电池片价格平稳，多晶电池片价格跌幅趋缓；多晶硅片、组件价格持续低迷。
• 政策预期：2020年光伏政策预计不会在年底前出台，但明年政策出台节奏将好于今年，预计2020年国内装机量达50GW，海外装机量达100-110GW。
• 投资建议：重点推荐通威股份、隆基股份、中环股份、阳光电源、正泰电器；重点关注福莱特、福斯特、ST新梅（爱旭）。

关键信息

1. 2020年泛在电力物联网重点建设任务

• 八大方向：能源生态、客户服务、生产运行、经营管理、企业中台、智慧互联、基础支撑、技术研究。
• 40项建设任务，强调智慧互联与经营管理的独立性。
• 前沿技术：5G、区块链、人工智能等技术被重点提及。

2. 2020年新能源汽车市场

• 11月产销环比改善，但同比仍呈下降趋势。
• 宁德时代保持动力电池装机量领先地位，市占率提升至57.11%。
• 2020年市场有望恢复增长，出租车、外资及合资车型将成重要增量。

3. 海上风电发展

• 截至“十三五”期末，我国海上风电预期并网规模达7.9GW，成为世界第二大市场。
• “十四五”期间预计并网规模达14-15GW，成为全球最大市场。
• 未来三年新增装机分别为2GW、2.5GW、4GW。

4. 光伏市场与价格

• 单晶PERC电池片价格维持稳定，多晶电池片价格下跌趋缓。
• 多晶硅片价格降至历史低点，组件价格因抢装潮保持稳定。
• 2020年国内装机预计达50GW，海外装机预计达100-110GW。

投资建议

电力设备与工控

• 重点推荐：国电南瑞、岷江水电、金智科技、海兴电力、远光软件、涪陵电力。
• 其他推荐：明阳智能、金风科技、通威股份、隆基股份、宏发股份、良信电器、正泰电器。

新能源汽车

• 重点推荐：宁德时代（电池）、璞泰来、恩捷股份、科达利、石大胜华（材料&零部件）、先导智能（设备）。

新能源发电

• 重点推荐：金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技（风电）；通威股份、隆基股份、中环股份、阳光电源、正泰电器（光伏）。

风险提示

• 行业相关政策推出节奏或力度低于预期；
• 新能源车产销量及风电光伏装机量低于预期；
• 电网混改力度不足或投资节奏迟缓等。

本周板块行情

• 电力设备新能源板块：上涨0.92%，跑输沪深300指数0.77%。
• 细分行业涨跌幅：一次设备（0.86%）、二次设备（6.16%）、新能源车（0.12%）、光伏（-0.76%）、风电（1.28%）、核电（2.36%）。

本周涨跌幅前五与后五

• 涨幅前五：*ST猛狮（14.93%）、曙光股份（13.41%）、正泰电器（13.12%）、中科电气（11.91%）、亚星客车（11.54%）。
• 跌幅前五：兆新股份（-7.27%）、纳川股份（-5.98%）、天齐锂业（-5.97%）、中环装备（-5.09%）、炬华科技（-5.04%）。

行业评级

• 投资评级：领先大市-A（未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上）。
• 风险评级：A（正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数波动）。

相关报告与数据来源

• 相关报告：电动车未来15年定调，光伏迎政策与需求共振；广州车展车型丰富，风光开启平价周期；海外电动化进程明朗，国网新增招标泛在加速推进。
• 数据来源：中汽协、GGII、发改委能源研究所、智汇光伏、Wind资讯、Choice等。

联系信息

• 上海联系人：朱贤、李栋、侯海霞、潘艳、刘恭懿、苏梦、孙红、秦紫涵、王银银、陈盈怡
• 北京联系人：温鹏、姜东亚、张莹、李倩、姜雪、王帅、曹琰、夏坤、袁进
• 深圳联系人：胡珍、范洪群、聂欣、杨萍、巢莫雯、黄秋琪、黎欢