20260123-中原证券-农林牧渔行业月报_猪价偏弱震荡_2025年宠物食品出口表现向好_16页_1mb

农林牧渔行业月报总结

核心内容

2025年12月，农林牧渔（中信）指数上涨0.24%，在中信一级30个行业中排名第22位，整体表现弱于沪深300指数（上涨2.28%），跑输2.04个百分点。行业内部子行业表现分化，林木加工板块涨幅居前，而水产捕捞板块跌幅居前。

主要观点

1. 生猪养殖

• 猪价走势：2025年12月，全国外三元交易均价为11.58元/公斤，环比下跌0.09%，同比跌幅26.76%。整体来看，供需博弈下猪价均价基本持平，临近月底大体重猪源供应出现缺口，带动价格反弹。
• 仔猪价格：7公斤外三元仔猪出栏均价217.65元/头，环比上涨5.10%，同比降幅44.42%。
• 存栏情况：2025年末全国能繁母猪存栏量为3961万头，同比下降2.87%，仍高于正常保有量；全国生猪存栏量为4.30亿头，同比增长0.52%，环比下降1.63%。
• 盈利情况：12月生猪自繁自养理论盈利均值为-184.95元/头，环比上涨3.53%，但同比由盈转亏；仔猪育肥理论盈利均值为-217.10元/头，环比上涨29.66%，同比由盈转亏。
• 企业表现：牧原股份商品猪头均收入较高，约为1385元/头；温氏股份、天邦食品出栏量同比增速较高，分别为50.06%和22.08%。

2. 白羽鸡养殖

• 鸡苗价格：12月白羽肉鸡鸡苗均价为3.56元/羽，环比下跌0.28%，同比下跌6.32%。
• 肉鸡价格：白羽肉鸡均价为3.67元/斤，环比上涨5.16%，同比下跌1.34%。
• 盈利情况：12月肉鸡养殖盈利预估值为0.38元/只，环比上涨188.37%，同比上涨533.33%。成本上涨但需求支撑带动利润回升。

3. 宠物食品出口

• 出口量：2025年12月宠物食品出口量为3.77万吨，同比上涨15.49%；1-12月累计出口量为36.13万吨，同比上涨7.78%。
• 出口金额：12月出口金额为1.29亿美元，同比下降1.68%；1-12月累计出口金额为14.12亿美元，同比下降4.62%。
• 出口趋势：尽管出口金额有所下降，但出口量持续增长，表明宠物食品出口业务仍保持良好增长势头。

关键信息

行业表现

• 农林牧渔行业ETF涨幅居前为2.94%，居后为-1.00%。
• 农林牧渔行业可转债中，巨星转债涨幅居前（1.42%），湘佳转债跌幅居前（-1.24%）。

企业动态

• 牧原股份：12月商品猪销售均价11.41元/公斤，同比下跌25.38%，环比下跌1.30%。
• 温氏股份：12月出栏量为456.29万头，同比上涨50.06%，环比上涨4.81%。
• 天邦食品：12月出栏量为66.23万头，同比上涨22.08%，环比下跌2.29%。
• 佩蒂股份：12月EPS为0.91元，PE为15.46倍，评级为增持。

行业动态

• 政策支持：中央经济工作会议强调加强粮食生产，提升农业综合生产能力。
• 出口增长：中国宠物食品出口量持续增长，表明行业具备一定国际竞争力。
• 成本压力：玉米、豆粕等原材料价格高位运行，对养殖成本形成压力。

风险提示

• 价格波动：畜禽价格大幅波动可能对行业盈利造成影响。
• 疫病风险：动物疫病如禽流感、非瘟等可能对消费造成负面影响。
• 粮价波动：玉米、豆粕等价格波动可能对饲料行业造成压力。
• 食品安全：重大食品安全事故可能影响企业品牌形象。

投资建议

• 生猪养殖：行业处于历史估值低位，未来有望迎来估值回归，建议关注牧原股份（002714）。
• 种业：生物育种商业化政策明朗，行业具备投资价值，建议关注秋乐种业（920087）。
• 宠物食品：行业增长空间较大，建议关注乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）。

行业评级

• 行业投资评级：维持“强于大市”。
• 公司投资评级：建议增持牧原股份、普莱柯、乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、秋乐种业。

总结

2025年12月，农林牧渔行业整体表现弱于沪深300指数，但部分子行业如宠物食品出口仍保持增长。生猪养殖行业面临价格波动和成本压力，但行业估值处于低位，未来有望改善。白羽鸡养殖因供需偏紧和需求支撑，价格和盈利均有所回升。宠物食品行业因人口结构变化和居民生活水平提升，市场增长空间较大。建议关注行业龙头，如牧原股份、秋乐种业、乖宝宠物等，同时注意行业风险，如价格波动、疫病和食品安全等。