农林牧渔行业月报：猪价加速上行，宠物食品出口数据同环比双增-240809-中原证券-15页_1mb

农林牧渔行业报告摘要

生猪养殖：
2024年7月，全国生猪均价环比上涨18.4%至18.78元/公斤，同比涨幅达到31.67%。受生猪供应持续收紧及商务部反倾销立案调查等因素影响，猪价自7月底起高位震荡，并冲击日均价高点至19.5元/公斤。当前能繁母猪存栏4038万头，环比增长1.05%；生猪存栏量环比增长1.67%，市场供应整体偏紧。养殖盈利水平显著提升，7月自繁自养和外购仔猪均扭亏为盈，猪粮比接近8：1，预示下半年猪价有望反弹，养殖行业盈利空间进一步打开。

白羽鸡：
2024年7月肉鸡出栏环比上升15.9%，毛鸡均价上涨35.06%至7.41元/公斤。前期亏损明显收窄，肉鸡养殖平均亏损减少12元/羽。作为猪肉价格上涨的互补品，肉禽价格有望在下半年迎来上行空间，带动鸡肉产业链利润修复。

宠物食品：
2024年6月，中国宠物食品出口数量与金额分别同比增长57.73%和34.76%，进口依赖度降低，全国宠物饲料产量同比增涨21.4%。出口回暖受益于2023年上半年基数偏低，消费结构优化与宠物渗透率提升将是长期驱动力。相关企业基本面有望改善，宠物食品行业仍处在增长通道中。

投资建议：
农林牧渔行业估值处于历史低位，维持“强于大市”评级。建议重点布局：

• 生猪养殖： 牧原股份、新希望等；
• 种业： 大北农、秋乐种业；
• 宠物食品： 乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

风险提示：
动物疫病爆发、玉米豆粕价格波动、生物育种落地不及预期、禽肉价格大幅波动风险等。

农林牧渔板块估值水平（截至2024年7月）

• 行业市盈率（TTM）处于历史低位；
• 市净率远低于历史估值中枢，具备显著投资价值。