20160925-广发证券-一周_主题说_2016年9月第4期_4.5G_承上启下的确定性主题_15页_1mb

4.5G主题投资分析总结

核心内容

4.5G作为从4G向5G演进的过渡技术，已成为2016年信息通信产业的焦点。2016年被视为4.5G商用元年，其技术标准R12预计年底完成冻结，标志着4.5G进入快速发展阶段。

4.5G在带宽、网络容量和时延方面较4G有显著提升，具体表现为：

• 峰值速率从4G的150Mbps提升至1Gbps以上；
• 网络时延从4G的几十毫秒缩短至10毫秒；
• 支持每小区10万级联接，未来可扩展至每平方公里100万联接。

主要观点

• 4.5G是物联网时代新场景对网络需求升级的必然产物，满足了从人与人连接向人与物、物与物连接的转变；
• 4.5G技术标准的冻结和全球运营商的加速部署，为产业链带来增长机遇；
• 4.5G产业链由上游、中游和下游构成，应用端需求倒逼上游零部件市场扩张；
• 4.5G在垂直行业（如车联网、公共安全、无线家庭宽带等）有广阔的应用前景；
• 4.5G的发展将推动网络优化、智能终端芯片等中下游产业的升级。

关键信息

技术特性

• 关键技术：多载波聚合（Massive CA）、高阶多天线（High Order MIMO）、高阶调制（256QAM）、窄带蜂窝物联网（NB-IoT）；
• 技术演进：4G → 4.5G → 5G，分别对应不同的峰值速率、连接数和时延目标；
• 标准进展：4.5G技术标准R12预计2016年底冻结，标志着4.5G进入商用元年。

产业链分析

• 上游：天线、双工器、功率放大器等零部件生产商，如通宇通讯、盛路通信、武汉凡谷、春兴精工、摩比发展、京信通信；
• 中游：网络优化商，如华星创业；
• 下游：运营商及智能终端厂商，如中兴通讯、大唐电信。

商业化应用

• 4.5G可支撑超高可靠低时延通信（如车联网）、增强移动宽带（如2K/4K视频、VR/AR）、物联网（如NB-IoT）等新兴应用场景；
• 2016年全球已有50张商用和测试4.5G网络，预计年底将突破60张。

主题策略及个股推荐

推荐主线

一周主题表现

• 涨幅靠前的主题：智能物流、装饰园林、举牌、长江经济带、创投等；
• 涨幅靠后的主题：次新股、石墨烯、绿色节能照明、赛马、能源互联网等；
• 4.5G主题表现未在具体排名中体现，但被重点推荐。

一周主题动态跟踪

政策动态

• 发改委推进“十三五”规划重大工程项目，鼓励PPP模式；
• 工信部与发改委发布《智能硬件产业创新发展专项行动（2016-2018年）》，目标到2018年智能硬件市场占有率超30%，产业规模超5000亿元。

产业动态

• 2016中国信息通信业发展高层论坛聚焦网络强国、5G、智能制造等；
• 英国批准欣克利角核电项目，为中国核电进入欧洲市场打开大门；
• 国务院推动装配式建筑发展，提升建筑行业智能化水平。

技术动态

• 中国科学家首次在城市光纤网络中实现量子隐形传态；
• 腾讯发布新一代智能血糖仪“糖大夫二代”，推动医疗健康智能化；
• 天津工大在生物酶防缩技术上取得突破，提升羊毛制品生态性能；
• 中科院在铅基堆冷却剂技术上取得进展，助力核能发展。

风险提示

• 技术革新不达预期；
• 市场应用增长不达预期。

图表索引

• 图1：4G到4.5G到5G应用场景一览；
• 图2：4.5G三大内涵；
• 图3：全球商用4.5G网络区域；
• 图4：4.5G关键性技术一览；
• 图5：4.5G发展历程；
• 图6：4.5G网络的3个建网基准；
• 图7：实现Gbps所需技术支持；
• 图8：4G → 4.5G → 5G的演变；
• 图9：4.5G产业链一览；
• 图10：主题指数周涨幅前15、后15。

本周重要主题事件

总结

4.5G作为连接4G与5G的重要过渡技术，在2016年迎来商用元年，其技术标准R12即将冻结，推动了产业链的发展。随着物联网新场景的兴起，4.5G在提升网络容量、速率和连接数方面展现出显著优势，尤其在车联网、VR/AR、智能家居等垂直领域具备广阔的商业化前景。从投资角度来看，4.5G产业链的上下游企业均受益，重点推荐天线、双工器、网络优化商及运营商和智能终端厂商。同时，政策支持和技术创新为4.5G发展提供了良好环境，但需警惕技术不达预期和市场增长不及预期的风险。