20210805-第一上海证券-新力量NewForce_总第3853期_8页_463kb

总第3853期总结

核心内容

大市分析

• 港股走势：8月4日，港股通终止净流出，恒指上涨232点，收于26427点，为7月22日以来首次突破10日线26293点。
• 市场恢复：港股整体处于阶段性稳定期，市场气氛有所改善，预计未来市场将出现进一步修复。
• 资金流动：港股通连续12日净流出后出现25亿元净流入，资金面压力有所缓解。
• 板块表现：汽车股和疫苗相关股表现强势，比亚迪股份（01211）再创新高，复星医药（02196）也创出新高。舜宇光学（02382）因进入iPhone供应链而股价大涨。
• 市场数据：港股主板成交金额降至1684亿港元，沽空金额为213.8亿港元，沽空比例12.7%。升跌股数比为941:719，日内涨幅超11%的股票有48只，跌幅超10%的有14只。

公司研究

• 中国燃气（00384）：

  • 业绩表现：20/21财年销气收入强劲增长，核心利润增长9.1%，公司整体运营已恢复。
  • 业务发展：销气量同比增长23%，城市和乡镇气代煤项目均有所增长。公司已启动暖居和智能微官网两项新业务。
  • 事故应对：湖北十堰事故已调查完毕，公司积极应对并采取措施避免类似事故。
  • 目标价：调整目标价至32.52港元，维持买入评级，预计未来三年收入和净利润将稳步增长。

• 澳门博彩控股（00880）：

  • 项目进展：「上葡京」已于7月30日开幕，项目投资达390亿元，提供大量博彩和非博彩设施。
  • 业绩回顾：第二季度毛博彩收入同比增长200%，总净收入同比增长206.6%，但EBITDA亏损收窄。
  • 市场影响：「上葡京」的推出将增强集团竞争优势，尤其在路氹城地区。
  • 目标价：调整目标价至10.81港元，维持买入评级，基于2023年13.4倍EBITDA估值。

主要观点

大市观点

• 港股通资金面的改善有助于市场稳定性提升。
• 恒指的初步支持位预计在25600点，市场修复预期增强。
• 中小盘股票有较大的修复机会，而汽车和疫苗相关股表现强劲。

公司观点

• 中国燃气：公司业绩稳定增长，事故影响已基本消除，未来增长潜力较大。
• 澳门博彩控股：「上葡京」项目将带来长期增长机会，集团竞争优势提升。

关键信息

中国燃气（00384）

• 财务表现：20/21财年收入699.8亿港元，同比增长17.5%；归母净利润104.8亿港元，同比增长14.0%。
• 业务发展：销气量增长23%，城市和乡镇新接驳用户小幅减少，但整体运营已恢复。
• 目标价：32.52港元，对应21/22财年12倍PE，维持买入评级。
• 盈利预测：未来三年收入分别为791亿、942亿、1123亿港元，归母净利润分别为119亿、141亿、170亿港元。

澳门博彩控股（00880）

• 项目进展：「上葡京」投资390亿元，提供博彩面积2.6万平米，预计达到盈亏平衡。
• 财务表现：第二季度毛博彩收入28.5亿港元，总净收入27.4亿港元，但EBITDA亏损。
• 市场影响：项目将提升集团在路氹城的竞争力，预计未来增长强劲。
• 目标价：10.81港元，对应2023年13.4倍EBITDA估值，维持买入评级。

风险提示

• 经济增长不及预期。
• 政策风险。
• 新冠疫情对澳门旅游业的持续影响。

其他公司评级与预测（部分）

结论

整体市场呈现修复迹象，港股通净流入有助于市场稳定。中国燃气和澳门博彩控股分别因业务恢复和新项目推出获得买入评级，预计未来表现强劲。需关注宏观经济、政策变化和疫情对澳门博彩行业的影响。