20250102-格林期货-从经济四周期配置大类资产1月篇_2025年_中美基钦周期共振冲顶_13页_1mb

格林大华期货研究院：2025年大类资产配置展望

一、中美经济基钦周期共振冲顶

2025年，美国经济将在共和党政策推动下进入加速期，基钦周期上行有望贯穿至四季度。与此同时，中国本轮基钦周期预计持续至2025年三季度，政府将通过财政扩张与产业政策来驱动经济复苏。两国经济周期的高度重合可能进一步加剧全球资产波动。

二、政策与军事竞争塑造科技格局

美国已启动四阶段关税加征计划（首阶段10%、第二阶段20%），后续两阶段将进一步加剧中美经贸摩擦。中国则通过专项债自下而上的基础设施投资加速布局AI、新能源、数字经济等新兴产业，2025年有望实现AI技术全球领先。军事方面，中国海陆空装备宣布亮相，显示前沿技术全面领先。

三、大类资产展望

1. 权益市场：2025年A股由慢牛转向快牛，高股息板块估值优势凸显，但需警惕夏季政策转向对小盘股的冲击。

2. 大宗商品：仅出现两轮上涨，价格波动性增高，第三轮上行依赖国内需求端带动及全球通胀压力。

3. 黄金与外汇：受美国大通胀与零利率预期，黄金冲击3000美元/盎司；人民币将呈现弹性防御，或对7.5-8.0区间内波动。

4. 债券市场：10年期国债收益率低至1.7%，但央行密集监管市场，长久期国债存在政策踩踏风险。

核心结论：2025年大类资产配置需关注三大战场：一是AI引领的新科技革命机会，二是通胀上升下黄金等抗通胀资产，三是人民币汇率弹性下的跨境套利机会。节奏上建议把握一季度反弹窗口，二季度适时调整防御仓位。

注：本报告基于2024年12月成文，有效期至2025年1月，建议投资者结合自身风险偏好动态调整配置比例。