20220221-中财期货-LPG周报_原油价格高位_PG仓单压力仍存_8页_1mb

原油价格高位PG仓单压力仍存总结

核心内容

本报告分析了2022年2月18日LPG（液化石油气）市场走势及影响因素，指出当前LPG价格震荡运行，PG主力合约预计将在[4600，5100]元/吨区间波动。市场主要受OPEC+增产计划、地缘政治局势、气温变化及库存情况等多重因素影响。

主要观点

• LPG价格震荡：LPG2203合约维持震荡运行，价格区间在[4600，5100]元/吨。
• 原油价格高位：OPEC+维持原定增产计划，叠加地缘局势紧张，供应趋紧，市场对需求预期乐观，导致原油价格高位震荡。
• 供应端稳定：国内液化气产量保持稳定增长，2月11日至17日当周产量小幅上升，进口到港量预计增加，主要集中在华东地区。
• 民用需求回暖：气温偏低，LPG燃烧需求增加，同时下游深加工利润尚可，部分装置开工率有所回升。
• 库存压力仍存：华东和华南港口库存仍处于较高水平，但去化速度有所加快，需关注库存变化趋势。

关键信息

供应情况

• 国内产量：2022年2月11日至17日当周，国内液化气产量为49.99万吨，环比增加1.72%。
• 进口到港量：当周进口到港量预计为38.2万吨，其中华东地区到港量13.8万吨，华南地区到港量6.6万吨，北方地区到港量相对较少。
• 进出口数据：2021年12月，液化丙烷进口量环比下降11.52%，进口均价下跌16.84%；液化丁烷进口量环比上涨9.57%，进口均价下跌8.87%。

需求情况

• 民用需求：气温偏低，LPG燃烧需求有所增加，民用需求进入旺季。
• 下游深加工：
  • MTBE装置：全国外销工厂周均开工率为51.29%，环比上升0.24%。
  • 烷基化装置：全国开工率为35.26%，环比上升0.81%。
  • PDH装置：开工率为74.29%，环比下降6.33%，但预计未来将回升。

库存情况

• 港口库存：
  • 华东地区库存量为35.62万吨，较上周下降2.2个百分点。
  • 华南地区库存量为38.69万吨，较上周下降6.47个百分点。
• 整体趋势：节后下游补货结束，终端消耗库存，导致华东、沿江地区库存小幅上升；华南、东北及西部地区库存下降，主要因本地供应减少及按需采购。

操作建议

• 建议策略：逢高做空，利用价格高位震荡机会进行空头操作。

风险提示

1. 油价波动风险：突发事件可能对油价造成较大影响，导致LPG价格走势不确定性。
2. 疫情风险：国内新冠疫情若再度爆发，可能影响下游需求及物流运输。

本周关注

• 船货到港情况：重点关注进口船期及到港量，尤其是华东地区。
• 库存变化：持续跟踪港口库存去化速度，判断市场供需变化。

数据来源与联系方式

• 数据来源：Wind、隆众资讯、中财期货投资咨询总部
• 公司信息：中财期货有限公司，地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼
• 联系人：
  • 王扬扬（F303454，Z0014529）：wyy@zcfutures.com
  • 戴佳玲（F3076619）：dj@zcfutures.com

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