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报告摘要

原油价格高位提振PG价格总结

核心内容

本报告分析了2022年1月LPG（液化石油气）市场走势，指出原油价格高位运行对LPG价格形成支撑，预计LPG主力合约将在[4500，5200]区间震荡运行。整体来看，市场供应相对稳定，下游需求逐步回暖，库存变化成为影响价格的关键因素。

主要观点

LPG震荡运行：预计LPG2202合约将在[4500，5200]区间震荡。
原油价格影响：OPEC+大概率维持40万桶/日增产计划，奥密克戎变异毒株影响弱于预期，原油价格将宽幅震荡，从而支撑LPG价格。
民用需求回暖：随着气温下降，LPG燃烧需求进入旺季，推动价格上行。
供应端稳定：国内液化气产量逐步增长，进口量有所增加，但出口量下降，整体供应保持稳定。
库存分化：华东库存增加，华南库存下降，南北库存差异明显，需关注去化速度。

关键信息

1. 原油市场动态

OPEC+维持增产计划，原油价格预计宽幅震荡。
奥密克戎变异毒株对市场影响弱于预期，未引发严重供应担忧。

2. LPG供应情况

国内产量：2021年11月国内液化气产量为400.5万吨，环比增长1.26%。
进口情况：11月液化丙烷进口量为164.88万吨，环比增长2.38%；进口均价上涨13.88%。
出口情况：11月液化丙烷出口量为3.94万吨，环比减少7.01%；出口均价上涨24.69%。
液化丁烷：进口量环比减少6.46%，出口量环比增长15.15%。
近期到港量：12月31日-1月6日当周，进口到港量为36.15万吨，预计本周到港量约35.2万吨，以华东和华南为主。

3. 下游需求表现

民用需求：气温下降，LPG燃烧需求上升，进入旺季。
深加工需求：
- MTBE装置周均开工率为57.20%，环比下降0.31%。
- 烷基化装置开工率为41%，环比上升0.76%。
- PDH装置开工率为73.85%，环比下降2.87%，预计开工率进一步下滑。

4. 库存变化

华东库存：1月6日库存量约41.36万吨，环比增加1.36%。
华南库存：1月6日库存量约41.98万吨，环比下降7.12%。
南北差异：南方市场库存较高，北方库存较低，节后出货顺畅，价格有所推涨。

操作建议

震荡思路对待：LPG价格预计将保持震荡走势，投资者可关注区间波动机会。

风险提示

油价波动风险：突发事件可能对原油价格造成较大影响，进而波及LPG市场。
疫情风险：国内新冠疫情若再度爆发，可能影响下游需求及物流运输。

本周关注重点

船货到港情况：重点关注华东、华南及山东地区的到港量及锚地资源。
库存变化：关注港口库存去化速度，尤其是华南库存的下降趋势。

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