20231009-中财期货-LPG月报_油价宽幅波动_自身基本面强_PG震荡_9页_1mb

LPG月报2023年10月：震荡运行为主，基本面支撑与风险并存

主要观点

• LPG指数预计运行区间：5200-6000元/吨，震荡为主。

驱动逻辑

1. 需求端

   • 民用燃烧需求正式进入旺季，终端消耗能力增强。
   • 烯烃深加工企业10月有复产计划，需求小幅增加。
   • 烷烃深加工利润亏损加剧，可能引发负反馈，需求承压。

2. 供应端

   • 10月国内LPG产量小幅上升（隆众预测供应量达250万吨）。
   • 冷冻船进口量环比减少，供应增量有限。
   • 部分炼厂检修或计划增加，供应变动频繁。

3. 库存与进口

   • 港口库存预计小幅下降，企业库容维持低位。
   • 进口成本上升，国产气竞争优势明显，进口量预期缩减。

4. 油价与宏观

   • 行业高度关注巴以战争对油价的影响，可能引发政策变化。
   • 美联储鹰派表态推涨利空，叠加 PDH 装置利润倒挂，需警惕需求下滑。

操作建议

• 若巴以战争引发美伊制裁，可逢低做多。
• 若未涉及伊朗，可逢高做空。

风险提示

• 巴以战争对伊朗制裁的影响。
• 11月CP价格变动。
• PDH装置亏损加剧导致的需求负反馈。

重点展望

• 关注船货到港及宏观金融风险。
• 供需或小幅平衡，但原油波动可能成为主因。